报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米丰产但后期或下调单产，03合约430美分/蒲支撑强；东北玉米上量偏低、华北增多，下游库存低，玉米现货短期上涨空间有限，01和05玉米有回落空间，1-5价差或回落；淀粉01跟随玉米高位震荡，下周大概率偏弱震荡 [4] - 交易策略包括美玉米03在430美分/蒲附近尝试买入，01玉米2300以上逢高短空，05玉米2220观望；可尝试买入01玉米卖出淀粉01并逢高做缩；可逢高采用03玉米累沽策略 [4][5] 各章节内容总结 第一章 综合分析与交易策略 - 玉米方面美玉米单产下调但产量高，03合约偏强震荡有支撑，中国进口美玉米和巴西玉米有利润；农户惜售，12月中下旬东北玉米有卖压，短期东北上量低偏强、华北上量增加偏弱，北港收购价或下调，01玉米期货反弹有限且短期或下跌 [4] - 淀粉方面淀粉厂开机率上升、库存下降但处高位，玉米现货偏强带动淀粉现货上涨，华北淀粉厂利润下滑，后期开机率仍会上升，新玉米大量上市后淀粉现货有下跌空间，01玉米淀粉跟随玉米高位震荡、下周大概率偏弱震荡 [4] 第二章 核心逻辑分析 国际 - 11月美玉米单产继续下调，冲高回落，03合约430美分/蒲有支撑；中国对美农产品关税下调，美玉米进口有利润，国内进口利润扩大 [8][11] - 截止11月27日，本周美玉米出口检验142万吨，累计出口1897万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口0万吨 [11] - 10月进口玉米36万吨，1 - 10月进口129万吨，去年同期1303万吨 [11] - 截止10月28日，美玉米非商业净空持仓1.4万手，净空减少，美国乙醇产量减少；美玉米03底部震荡，430美分/蒲支撑强 [17] 国内 - 饲料企业玉米库存上升但比去年同期减少，47家规模饲料厂截止12月4日平均库存28.67天，环比增加0.84天，较去年同期下跌3.99% [21] - 2025年49周（11月27日 - 12月3日），149家玉米深加工企业消费玉米141.76万吨，较前一周减少0.58万吨；截止12月3日，96家深加工玉米库存275.4吨，较上周增加2.08%，同比减少31.18% [22] - 11月28日北方四港玉米库存136.9万吨，周环比增加21.3万吨，当周四港下海量53.5万吨，周环比减少20.9万吨；广东港内贸玉米库存18.1万吨，较上周减少10.3万吨，外贸库存33.6万吨，较上周增加2.1万吨，全部谷物121.7万吨，减少19.7万吨 [25] - 截至12月4日主产区农户玉米售粮进度快于去年，全国总进度1（13省份）36%，环比增6%，较去年同比增5%；全国总进度2（7省）33%，环比增6%，较去年同比增6% [26][28] - 本周（11月27日 - 12月3日）全国玉米加工量62.68万吨，淀粉产量32.49万吨，开机率61.66%，较上周上升0.28%；本周吨玉米黑龙江利润为17元/吨，较上周减少33元，山东利润为8元/吨，增加7元；截止12月3日，玉米淀粉库存为105.4万吨，较上周减少1.5万吨，降幅1.4%，年同比增幅12.6% [32] - 小麦价格华北到厂价基本2510元/吨，价格偏强；小麦与玉米价差缩小，华北玉米偏弱、东北偏强，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与01玉米价差回落 [40] 第三章 周度数据追踪 养殖利润相关 - 本周（11月27日 - 12月3日）自繁自养利润 - 132元/头，较上周增加9元/头，外购仔猪利润 - 243元/头，较上周增加6元/头 [50] - 本周（11月27日 - 12月3日）白羽肉鸡养殖利润 - 0.1元/只，上周 - 0.28元/只；蛋鸡本周养殖成本3.5元/斤，养殖利润 - 0.45元/斤，上周 - 0.56元/斤 [56] 深加工下游消费相关 - 本周F55果葡糖浆浆开机率44.16%，较上周减少0.18%，麦芽糖浆开机率48.97%，较上周增加0.93%；本周瓦楞纸开机率67.42%，较上周减少0.35%，箱板纸开机率70.52%，较上周减少0.23% [59] 价格及价差相关 - 展示了锦州港玉米平舱价、潍坊淀粉出厂价、小麦与玉米价差、南通港高粱与玉米价差等价格走势 [61][62][64][65] - 展示了玉米01基差、1 - 5价差、淀粉1 - 5价差等多种价差走势 [68]