报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内总结 - PX周内前高后低，因调油炒作热度下降，下半周无实质性利好，11月韩国出口中国PX数量跌幅小致价格转跌 [9] - PTA周内随成本运行价格回落，基本面无明显变动，下游聚酯开工维持89%，出口预期好且库存去化带来支撑 [9] 后市预测 - 原油因地缘局势不明朗多观望，油价区间窄幅波动；PX调油逻辑证伪，关注韩国装置及浙石化检修计划；PTA后续装置无开停计划，11月停车装置将重启，库存将从去库转平衡，年内加工费维持低位；聚酯短期需求稳定，出口有利好但难去库，月底促销后上旬产销平淡；织造外贸订单新品开发活跃但价格竞争激烈，盈利空间压缩 [10] - PX将在6750 - 6950元/吨高位震荡，PTA将在4600 - 4800元/吨高位震荡，策略为保持观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 PX - 期货：调油炒作热度退却周末下行，主力合约12月05日收盘价6810元/吨较11月28日跌20元/吨，结算价6864元/吨较11月28日涨84元/吨 [13][15] - 基差及现货：12.01 - 12.05主力合约基差均值 - 185元/吨，国内现货均价6700.80元/吨，环比上期变动137.40元/吨，变动幅度2.09% [17] - 其他价格：12月石脑油564美元/吨，PX CFR中国848美元/吨，中石化PX合约结算挂牌价7000元/吨 [18] PTA - 期货：围绕成本上下波动，主力合约12月5日收盘价4678元/吨较11月28日跌22元/吨，结算价4700元/吨较11月28日涨28元/吨 [19][21] - 现货：市场商谈氛围一般，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂补货，日均成交量2 - 3万吨 [22] - 基差及价格变动：11.24 - 11.28主力合约基差均值 - 33.20元/吨，中国市场PTA到岸周度均价594美元/吨，较上期涨10美元/吨，华东市场现货价格本期均价4696.4元/吨，较上期涨68.6元/吨 [24] 装置运行情况 PX装置 - 国内装置：各地区企业装置有不同运行状态和检修情况，如宁波大榭负荷7 - 8成运行，浙江石化900万吨装置等，国内装置负荷12.01 - 12.05为88.52%，较11.24 - 11.28略有回调 [29][32] - 亚洲其他装置：不同地区企业装置有不同负荷及变动情况，如印尼Pertamina、韩国GS Caltex等 [30] PTA装置 - 检修情况：逸盛大化、海南逸盛等多家企业装置停车或检修，部分重启时间待定，部分预计12月重启 [35] - 开工情况：暂无装置检修，明年1 - 2月累库预期增强，周度开工上涨1.89% [36] 基本面分析 成本 - 原油：地缘政治不确定性支撑市场，WTI结算价突破60美元/桶，12月5日WTI期货结算价60.08美元/桶较11月28日涨1.53美元/桶，布伦特原油结算价63.75美元/桶较11月28日涨1.37美元/桶 [41][43] - 石脑油：经济性本周继续压缩，东西套利价差高企，CFR日本周度均价为571.43美元/吨，生产利润周度均价为66.16美元/吨，亚洲市场需求无起色，下游烯烃消费淡季，乙烯裂解周均价反弹 [47][49] 供应 - PX加工差：调油炒作支撑PX效益，后续可能回调，PXN周度均值为284.78元/吨，环比上期变动8.08%，PX - MX周度均值为116.50元/吨 [50][52] - PTA加工费：年内加工费保持低迷，明年有望好转，12.01 - 12.05现货加工费均值为169.33元/吨，较上周均值下降 [54][56] - 库存：截止12.05，PTA社会库存为380.4万吨，较前一周减少6.7万吨，环比增速变化为0.46%；12月暂无装置检修计划，11月检修产能将重启；PTA工厂库存天数增加0.14天，聚酯工厂库存天数增加0.70天，截至12.04，国内PTA厂家平均库存使用天数为3.92天，聚酯工厂原料库存天数为7.50天 [61][63][65] 需求 - 聚酯：PTA周均价上涨推涨聚酯产品价格，涤纶长丝半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上期分别跌0.92%、0.32%、0.29%，涤纶短纤华东市场本期均价涨0.51%，聚酯瓶片华东地区本期均价涨1.08%；12.01 - 12.05聚酯产销周内平均估算为5成，聚酯工厂周均负荷为89.11%，江浙织机周均负荷为71.20%，下游备货谨慎刚需，长丝正常涨价缩量，截止12.04长丝库存回升，POY、FDY、DTY平均库存天数分别为16.30天、21.20天、24.30天；涤纶短纤主流工厂库存天数为6.38天，较上期增加0.10天，供应稳定，需求按需采购；聚酯瓶片供应稳定偏松，库存压力大，需求疲软，交投活跃度低 [67][69][72][75][81] - 织造：国内织造市场淡季特征凸显，观望情绪浓厚，近期订单平淡，内销低迷，订单“小单化、短单化”，坯布库存压力加大，外贸订单新品开发活跃但价格竞争激烈，盈利空间压缩；截至12.04，吴江、长兴、萧绍、海宁、常熟地区织机开机率有不同变化 [82][84]