报告行业投资评级 - 行业评级：优于大市 [1][4] 报告核心观点 - 港股互联网板块在2025年第三季度或已达到阶段性盈利底部，股价回落为布局良机 [2] - 建议聚焦人工智能主线进行选股，推荐阿里巴巴和腾讯控股 [2][32] 人工智能动态：公司动态 - 国内首款人工智能助盲眼镜发布，基于通义千问系列模型，具备出行避障、找物读物等功能 [18] - 字节跳动豆包团队发布手机助手技术预览版，定位为与手机操作系统深度集成的人工智能助手 [18] - 可灵人工智能正式发布可灵O1视频大模型，定位为全球首个统一多模态视频大模型，支持3-10秒视频生成 [21] - 理想汽车发布人工智能眼镜Livis，与蔡司合作，全系标配蔡司镜片，零售价1999元起 [21] - Meta从苹果公司挖角工业设计高管Alan Dye，以加速人工智能硬件布局 [22] - Runway推出视频生成模型Gen-4.5，在第三方评测平台Video Arena登顶榜首 [22] - 火山引擎推出豆包图像创作模型Seedream 4.5，强化多图组合生成能力，已开启公测 [23] - OpenAI将收购专注于监控与调试工具的初创公司Neptune，以提升人工智能模型训练能力 [23] - 谷歌旗下人工智能代理构建工具Google Workspace Studio全面上线，基于Gemini 3模型，支持零代码创建自定义人工智能代理 [24] 人工智能动态：底层技术 - DeepSeek正式发布DeepSeek-V3.2及Speciale版本，后者以极限推理为目标 [25] - 腾讯自研人工智能大模型混元2.0正式发布，采用混合专家架构，总参数4060亿，激活参数320亿，支持256K上下文窗口 [26] - 亚马逊云科技发布自研人工智能芯片Trainium3，性能较上一代提升4.4倍，内存容量增加4倍，能效提升40% [26] - 亚马逊云科技发布Nova 2系列人工智能模型，包含四款新模型，并同步推出“Nova Forge”定制服务，年费10万美元 [27] 人工智能动态：行业政策 - 浙江省计划到2027年基本形成“人工智能+住建”的应用生态、政策标准、技术协同和机制创新体系 [28] - 北京市发布“人工智能+视听”产业高质量发展行动方案，目标在5年内形成核心技术领先、产业生态完备的新发展格局 [29] - 工信部等6部门联合印发方案，明确将推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用，鼓励开发家庭服务机器人、智能家电等人工智能终端 [30][31] 投资建议与业绩分析 - 人工智能对互联网巨头广告业务增长赋能明显，腾讯广告三季度环比继续加速 [2][32] - 人工智能驱动互联网巨头云业务加速增长，阿里云本季度增长加速至34% 同比（上季度为26% 同比） [2][32] - 国内互联网巨头在人工智能资本支出方面的投入落后海外约一年 [2][32] - 预计2025年第三季度为互联网巨头外卖大战的投入峰值，第四季度阿里、美团和京东的外卖亏损将环比收窄 [2][32] 重点公司盈利预测及投资评级 - 腾讯控股：投资评级“优于大市”，预计2025年经调整每股收益27.60元，对应市盈率20.8倍 [3] - 阿里巴巴-SW：投资评级“优于大市”，预计2025年经调整每股收益6.66元，对应市盈率21.9倍 [3] - 美团-W：投资评级“优于大市”，预计2025年经调整每股收益-1.26元，预计2026年为5.20元 [3] - 百度集团-SW：投资评级“优于大市”，预计2025年经调整每股收益7.64元，对应市盈率15.0倍 [3] - 快手-W：投资评级“优于大市”，预计2025年经调整每股收益4.68元，对应市盈率13.9倍 [3] 人工智能相关网站流量数据 - 在2025年11月26日至12月2日期间，ChatGPT周平均访问量为1328.0百万，环比下降2.71% [10] - Bing周平均访问量为773.9百万，环比下降1.49% [10] - Gemini周平均访问量为371.5百万，环比增长3.22% [10] - DeepSeek周平均访问量为78.8百万，环比下降0.76% [10] - 通义千问周平均访问量为4.88百万，环比下降21.34% [10] - 文心一言周平均访问量为0.96百万，环比增长1.87% [10]