报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周中资离岸债一级市场发行量明显回落，二级市场下跌，美债收益率多上行，同时介绍了宏观要闻、各行业表现、主体评级调整等情况[1][2][3] 各部分总结 一级市场 - 上周中资离岸债一级市场发行量明显回落，新发 6 只债券，规模共约 9.8 亿美元[1][6] - 农业银行东京分行和中国银行香港分行均发行 3 亿美元债券，为上周最大发行规模；成都东进淮投发行 3.05 亿人民币高级无抵押担保债券，息票率 5.9%，为上周定价最高的新发债券[1][10] - 中国银行香港分行发行 3 亿美元债券，息票率 SOFR + 41bps，最终认购超 7 倍；发行 15 亿港元债券，息票率 2.85%，最终认购超 4 倍[10] 二级市场 中资美元债指数表现 - 上周中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周下跌 0.40%，新兴市场美元债指数下跌 0.04%；投资级指数周跌幅 0.43%，高收益指数周跌幅 0.24%[4][9] - 上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周下跌 0.27%；投资级回报指数周跌幅 0.29%，高收益回报指数周跌幅 0.13%[4][15] 中资美元债各行业表现 - 材料、非必需消费板块领涨，地产、必需消费板块领跌[20] - 材料板块收益率下行 192.3bps，非必需消费板块收益率下行 6.9bps；地产板块收益率上行 17.9Mbps，必需消费板块收益率上行 17.6bps[17][20] 中资美元债不同评级表现 - 投资级名字均下跌，A 等级周收益率上行 7.7bps，BBB 等级周收益率上行 8.2bps[21] - 高收益名字均下跌，BB 等级收益率上行 13.1bps，DD + 至 NR 等级收益率上行约 6.8bps，无评级名字收益率上行 5.6Mbps[21] 上周债券市场热点事件 - 奥园集团未能按期兑付"H20 奥园 2"2.67 亿元本息，截至 2025 年 11 月 30 日，未按计划兑付本息金额累计约为 6.44 亿元[22] - 上海世茂建设有限公司 2025 年 11 月新增金额 1000 万元以上未决诉讼案件 4 件，标的总额约 3.91 亿元；截至 11 月 30 日累计未能按期支付公司债券本息约 20.0 亿元，当月新增单笔逾期超 1000 万元有息债务约 1.2 亿元；新增两起失信被执行人情形及 15 条被执行信息[23] 上周主体评级调整 - 山东沂河产业投资集团国际长期发行人评级为 BBB +，评级展望 STABLE[25] - 小米集团国际长期本外币发行人评级上调至 BBB +，评级展望 STABLE[25] - 友邦保险长期发行人信用评级上调至 AA -，评级展望 STABLE[25] - 郑州城建国际长期发行人评级上调至 A +，评级展望 STABLE[25] - 唯品会长期发行人评级为 BBB，评级展望 STABLE[26] - 南丰国际控股发行人评级为 Baa3，评级展望 STABLE[26] - 西部水泥最终长期发行人评级为 B，评级展望 STABLE[26] - 首开集团长期外币发行人评级为 BBB -，评级展望由 NEG 调整为 STABLE[26] 美国国债报价 展示了 30 只美国国债报价信息，包括代码、到期日、现价、到期收益率、票息等，到期年限均在 6 个月以上，按到期收益率由高到低排列[27] 宏观数据追踪 截至 12 月 5 日，1 年期美国国债收益率为 3.5895%，较上周下行 0.19bps；2 年期为 3.5603%，较上周上行 7.1bps；5 年期为 3.7113%，较上周上行 11.49bps；10 年期为 4.1351%，较上周上行 12.19bps[3][32] 宏观要闻 - 哈塞特预计将降息约 25 个基点[30] - 美国财政部债务突破 30 万亿美元大关，较 2018 年翻倍[31] - 美国 11 月"小非农"创两年半来最大降幅[33] - 美国 11 月份 ISM 服务业 PMI 指数升至 52.6，预期为 52.1[34] - 美国 11 月 ISM 制造业 PMI 指数降至 48.2，连续九个月低于 50 的荣枯线[35] - 美国上周初请失业金人数创三年来新低[36] - 欧盟将从 2027 年秋季开始全面禁止进口俄罗斯天然气[37] - 欧元区 11 月综合 PMI 终值上修为 52.8，创下 30 个月以来新高[38] - 欧元区 11 月 CPI 初值同比上涨 2.2%，市场预期为持平于 2.1%[39] - 消息人士称日本央行几乎确定会在 12 月会议上将政策利率从 0.5%调升至 0.75%[40] - 《2025 年贸易和发展报告》预计 2025 年全球经济增长将放缓至 2.6%[41] - 11 月全国百城新建住宅平均价格环比上涨 0.37%，同比上涨 2.68%；百城二手住宅平均价格环比下跌 0.94%，同比下跌 7.95%[42] - 11 月全国乘用车市场零售同比下降 7%，新能源市场零售同比增长 7%，渗透率 59.8%[43] - 11 月全国乘用车厂商新能源批发 172 万辆，同比增长 20%，环比增长 7%；特斯拉中国批发销量 8.67 万辆，同比增长 10%，环比增长近 41%[44] - 外卖新国标出台[45]