2025年宏观经济运行特征 - 2025年中国经济呈现“前高后低”特征，前三季度GDP同比增长5.2%（一季度5.4%、二季度5.2%、三季度4.8%），预计四季度增长4.6%左右，全年大概率实现5%增长目标[12] - “两强”特征之一：前三季度出口同比增速达7.1%，比去年同期高出0.8个百分点，显著强于预期[16] - “两强”特征之二：A股市场日均成交额超过万亿元，创近十年新高，较上年增长51.90%，上证指数于2025年10月28日突破4000点[16] - “两弱”特征之一：前三季度房地产开发投资同比下滑13.9%，降幅较上年全年扩大3.3个百分点，连续第四年负增长[21] - “两弱”特征之二：1-9月平均CPI比上年同期下降0.1%，PPI比上年同期下降2.8%，价格指数回升势头低于预期[21] - 前三季度“三驾马车”表现分化：固定资产投资同比增速为-0.5%（近年首次负增长），社会消费品零售总额同比增长4.5%（比去年高1.0个百分点），出口同比增长7.1%[23] - 前三季度经济增长贡献率：消费贡献53.5%（比上年增加9.0个百分点），资本形成总额贡献17.5%（较去年下降7.7个百分点），净出口贡献29.0%[23] 2025年A股市场运行特征 - 2025年前三季度，A股上市公司合计实现归母净利润同比增长5.34%，其中创业板增长16.78%，主板增长4.90%，基本面向好支撑市场上行[30] - 市场呈现“强者恒强、弱者更弱”的结构性特征，资金高度集中于科技成长等少数赛道，行业分化突出[31] - 有色金属板块表现最佳，受益于基本金属价格上涨，金价和银价涨幅超50%，有色金属矿采选业、冶炼及压延加工业前三季度营业利润同比分别增长33.30%和14.60%[31] 2026年A股投资展望与主线 - 预计2026年宏观政策“更加积极有为”的主基调将延续，A股市场将呈现“科创引领、结构分化、盈利驱动”的特征[40] - 投资应紧跟“十五五”规划政策导向，把握三大主线：以人工智能技术为代表的科技创新主线；以“人工智能+”赋能传统产业升级的数智化主线；以“投资于人”促进消费提振的价值回归主线[46][47][48] - “十五五”规划预计将推动传统产业在未来5年新增约10万亿元市场空间，并催生数个万亿级规模的新兴产业市场[42]