行业投资评级 - 行业评级为“优于大市” [1][4][5] 核心观点 - 报告认为应把握游戏板块超跌布局机会，并关注AI应用及影视院线板块 [3] - 持续看好游戏、IP潮玩的景气周期，游戏板块近期调整赋予良好布局机会 [3][36] - 关注内容政策转向与AI应用机会，影视内容供给端底部改善可能带动需求改善 [3][36] - AI应用重点把握应用场景机会，关注AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向 [3][36] - 《疯狂动物城2》票房表现出色，关注影视院线板块机会 [3] 本周市场表现回顾 - 本周（12月1日-12月7日）传媒行业下跌3.35%，跑输沪深300指数（上涨1.53%）和创业板指（上涨2.57%）[1][12][13] - 传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第29位 [1][13][14] - 涨幅靠前的公司包括博纳影业（周涨幅28%）、联建光电（周涨幅26%）、中国电影（周涨幅12%）和迅游科技（周涨幅9%）[1][12][13] - 跌幅靠前的公司包括易点天下（周跌幅-16%）、新华都（周跌幅-15%）、欢瑞世纪（周跌幅-15%）、掌阅科技（周跌幅-13%）和福石控股（周跌幅-13%）[1][12][13] 行业动态与技术创新 - OpenAI推出GPT-5.1-Codex-Max，能够处理超过100万token的超长上下文，并可连续执行任务超过24小时不掉线 [1][16][17] - 字节跳动发布拥有120亿参数的视频编辑模型Vidi2，新增精细的时空定位功能，能理解长视频故事脉络并生成短视频 [1][17] - 豆包手机助手技术预览版发布，与努比亚M153工程样机同步推出，旨在通过系统级整合重构AI手机使用体验 [1][17] - 快手旗下可灵AI发布数字人模型Avatar 2.0，可依据照片和音乐一键生成5分钟唱跳视频 [32] - 谷歌推出Gemini 3 Deep Think模式，AI推理能力显著提升，在特定基准测试中取得优异成绩 [33][34] 本周行业数据跟踪 - 电影票房：本周（12月1日-12月7日）电影总票房为12.92亿元 [2][18] - 《疯狂动物城2》票房10.4亿元，占比80.6% [2][18][21] - 《得闲谨制》票房1.66亿元，占比12.1% [2][18][21] - 《鬼灭之刃：无限城篇》票房0.35亿元，占比2.7% [2][18][21] - 网络剧：本周播映指数排名靠前的包括《大生意人》（81.58）、《枭起青壤》（81.13）、《唐朝诡事录之长安》（81.09）等 [22][23] - 综艺节目：本周播映指数排名靠前的包括《现在就出发第3季》（80.53）、《喜人奇妙夜第二季》（80.26）、《奔跑吧天路篇》（78.69）等 [2][24][26] - 游戏： - 2025年10月中国手游海外收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、点点互动《Kingshot》和柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》 [2][25][27] - 截至12月7日，中国区iOS游戏畅销榜前三名为《王者荣耀》、《三国杀》、《金铲铲之战》 [29][30] - 安卓热玩榜前三名为《心动小镇》、《境·界 刀鸣》、《原神》 [29][30][31] - 数字藏品（NFT）：截至2025年12月7日，最近7日成交额前三名为Moonbirds（397.94 ETH）、DATALAND — BIOME LUMINA（2.83 ETH）和fwogs（404.8 ETH） [31][33] 投资建议与关注标的 - 游戏板块：推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司等，近期调整赋予良好布局机会 [3][36] - IP潮玩：重点推荐泡泡玛特，同时推荐浙数文化、姚记科技等 [3][36] - 媒体与广告：关注经济底部向上可能带来的广告投放增长，推荐分众传媒、哔哩哔哩等 [3][36] - 影视内容与院线： - 平台推荐芒果超媒、哔哩哔哩 [3][36] - 内容制作推荐光线传媒、华策影视等 [3][36] - 播放渠道推荐万达电影等 [3][36] - AI应用： - AI动漫短剧方向推荐中文在线、昆仑万维、阅文集团、哔哩哔哩、芒果超媒等，并关注华策影视等高弹性内容公司 [36] - AI广告营销方向推荐汇量科技、浙文互联等 [36] 重点公司盈利预测（摘要） - 恺英网络：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为1.01元，对应PE为22倍 [4][38] - 分众传媒：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为0.39元，对应PE为18倍 [4][38] - 芒果超媒：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为0.75元，对应PE为32倍 [4][38] - 泡泡玛特：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为9.33元，对应PE为23倍 [38] - 哔哩哔哩-W：投资评级“优于大市”，预计2025年EPS为2.64元，对应PE为77倍 [38] 上市公司动态 - 汉仪股份公告向控股子公司汉仪传媒增资，增资后持有其50.01%股权 [35]