宏观为翼产业托举，铜价屡攀新高仍可期 产业服务总部 ——铜 2026 年度策略 有色产业服务中心 报告要点 2025-12-8 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 有色金属团队 研究员： 汪国栋 咨询电话：027-65777106 从业编号：F03101701 投资咨询编号：Z0021167 一、中美贸易摩擦缓和，关注美联储降息节奏 2025 年特朗普就任美国总统，逆全球化的关税政策破坏全球贸易 格局，也带来通胀抬升的预期。中美关税博弈持续 9 个多月，以中美元 首会谈和吉隆坡经贸磋商达成协议暂告段落。国内即将步入"十五五" 首年，国内财政政策和货币政策预计更加主动积极，以确保"十五五" 顺利开局。美联储进入降息周期，全年来看美国通胀上涨温和，一定程 度为美联储降息带来铺垫。从去年 9 月至今，美联储累计降息幅度约 150 个 BP。长期来看，美国降息周期尚未结束，美国债务风险、美联 储独立性受到影响下，美元将走弱利好铜价。贸易摩擦缓和、地缘政治 冲突暂缓叠加全球降息周期下铜价有望继续受到提振，但宏观方面仍需 关注 2026 年美联储降息节奏以及潜在的美国精铜关税 ...