报告行业投资评级 - 原油预判趋势性上涨，投资机会偏多但盘面可操作性不强 [2] - 燃料油预判趋势性上涨，有更明晰的多趋势且当前具备相对恰当投资机会 [2] - 低硫燃料油预判趋势性上涨，有更明晰的多趋势且当前具备相对恰当投资机会 [2] - 沥青预判趋势性上涨，有更明晰的多趋势且当前具备相对恰当投资机会 [2] 报告的核心观点 - 短期原油利多消息主导提振油价，但中长期下行驱动仍在，反弹空间及持续性待察 [3] - 燃料油市场跟随原油上涨，自身基本面多空交织预计震荡 [4] - 低硫燃料油市场供应压力缓解，船燃需求稳定延续震荡走势 [4] - 沥青整体供应微增、出货量降、库存去化慢，走势承压 [5] 根据相关目录分别总结 原油 - 中国1 - 11月原油进口量同比增加3.2% [3] - 俄乌和平谈判僵局，联合国安理会将开会，G7与欧盟评估新机制或强化俄油供应约束 [3] - 特朗普言论引发市场对委内瑞拉石油供应波动担忧 [3] - 市场预期本周四美联储降息，周一SC小幅反弹 [3] - 明年一季度市场累库预期大，中长期油价下行驱动仍在 [3] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油市场随原油上涨，高低硫裂解价差偏弱震荡 [4] - 高硫燃料油船燃需求弱，焦化利润回升支撑进料需求，供应端亚太到货增、俄发货放缓 [4] - 低硫燃料油海外炼厂装置波动使供应压力缓解，船燃需求稳定 [4] 沥青 - 部分企业停产或转产渣油，部分企业提产，整体供应微增 [5] - 周度出货量不足40万吨，环比降3.4%，处近四年同期低位 [5] - 社会库环比小降，同比自10月下旬转增后增幅扩大；炼厂库存环比小增，商业库存去化慢 [5]