报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月2日 - 12月8日债市卖方情绪继续回落，分歧度继续降低，买方情绪指数再度回落；近期债市行情走弱，导致情绪侧继续承压，机构持续观望，等待12月重要会议及债基赎回费新规落地 [3] 相关目录总结 卖方市场利率债情绪指数：12月2日 - 12月8日继续回落 - 12月2日 - 12月8日跟踪不加权指数录得0.08，较11月25日 - 12月1日下降0.32，多家市场观点转为中性；当前机构整体持中性偏多观点，4家偏多，21家中性，1家看空 [11] - 15%机构持偏多态度，认为利率进入合意区间上限，货币政策预期宽松，风险偏好潜在回落 [4][11] - 81%机构持中性态度，认为经济“弱复苏”构成利率的上行约束，资产荒格局下配置需求仍存，但市场对“开门红”和通胀上行有所担忧，缺乏明确的单一主线来驱动利率实现趋势性突破 [4][11] - 4%机构持看空态度，认为12月或缺乏增量资金，历史上与2025年节奏类似的年份均出现了12月收益率上行的情况 [4][11] 买方市场利率债情绪指数：12月2日 - 12月8日再度回落 - 12月2日 - 12月8日跟踪不加权情绪指数录得0.08，较11月25日 - 12月1日下降，情绪指数再度回落；当前机构整体仍持中性偏多观点，5家偏多，16家中性，3家偏空 [12] - 21%机构持偏多态度，认为恐慌情绪释放，市场已经进入超跌状态，为技术性反弹创造了条件，基本面和政策环境未发生根本性转变 [5][12] - 67%机构持中性态度，认为多空因素拉锯，债券收益率陷入区间震荡，以结构性机会为主 [5][12] - 12%机构持偏空态度，认为降息预期落空、资金面宽松但支撑有限，收益率“易上难下”，即使出现技术性反弹也可能“反弹乏力” [5][12]