报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12 月 8 日中央政治局会议明确 2026 年首要经济任务为扩大内需，将加大跨周期调节力度，实施积极财政和适度宽松货币政策；当日公布外贸数据，11 月出口同比增 5.9%，进口增 1.9%，其中原油进口 5089 万吨，同比增长 4.88%，累积增长 3.2% [1] - 液体化工库存走势分化，乙二醇华东港口累库 8.06%，纯苯周度累库 16%，苯乙烯周度去库但港口库存仍处五年最高，近期煤炭价格走弱，煤化工成本支撑弱化 [2] - 能源化工延续弱势震荡，烯烃偏弱，芳烃格局略强 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：地缘溢价摇摆，供应压力延续，油价区间回落，OPEC11 月产量小幅下降，俄油价格趋弱，多空博弈延续，基本面过剩格局延续，延续震荡看待 [8] - 沥青：现货弱势，期价震荡，欧佩克 + 增产，油价高位震荡，沥青期价反弹乏力，供需双弱，需求淡季，供应紧张问题解除，高估值回落，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落 [8] - 高硫燃油：俄乌地缘扰动驱动期价反弹，欧佩克 + 增产，原油反弹带动高硫燃油，但其支撑因素弱势，需求仍偏弱，地缘升级扰动短暂，关注俄乌局势变动 [8][9] - 低硫燃油：原油走高驱动走强，跟随成品油震荡，天然气走强提振需求预期，面临航运需求回落等利空，估值偏低，跟随原油波动 [9][11] - PX：美亚芳烃套利扰动再起，跌后反弹，亚盘油价偏强，石脑油跟涨，早盘受聚酯装置停车影响，后因美亚芳烃套利价差消息走强，短期震荡整理，利润支撑增强，PXN 维持【260，300】区间 [12] - PTA：基本面变量有限，基差区间波动，自身供需格局变动不大，PX 转强压缩加工费，价格跟随成本震荡，加工费维持区间运行，扩张空间有限，关注上游成本和聚酯需求 [13][14] - 纯苯：价格震荡，多空围绕基本面现实和预期博弈，现实层面进口货到港使港口库存累积，下游压力兑现；预期层面 2026Q1 基本面或改善，关注美委局势等因素 [15][17] - 苯乙烯：流动性略紧叠加成本端改善预期，偏强震荡，短期围绕流动性问题交易，港口库存去化后可流通量不宽裕，下游利润压缩但未减产，2026Q1 纯苯格局改善支撑苯乙烯，关注年初补库备货 [18] - 乙二醇：海外集中到港，港口库存累至年内高位，库存持续累库，市场流通货源增加，价格承压，预计中期库存压力难缓解，价格维持低位区间震荡偏弱，远期累库压力大，EG 反套头寸【 - 75， - 95】区间操作 [19][20] - 短纤：价格受乙二醇成本拖累，加工费承压，上游聚酯成本先抑后扬，涤短涨幅不及上游，加工费压缩，价格跟随成本波动，需求转弱，加工费承压，可尝试轻仓多 TA 空 PF 头寸 [23][24] - 瓶片：早盘低价成交氛围良好，早盘受上游成本影响震荡偏弱，后跟随反弹，市场成交呈买跌不买涨格局，加工费区间整理，价格跟随上游成本波动，绝对值跟随原料，加工费下方支撑增强 [25] - 甲醇：沿海卸货预期偏高，内地供需阶段性支撑，震荡整理，12 月 8 日整体偏弱，内地供应压力或提升，买盘追涨谨慎，港口库存减少但仍受库存、到船和宁波 MTO 停车预期压制，短期震荡整理 [28] - 尿素：成本支撑不足，盘面震荡偏弱，供应端开工提升，日产回升，需求端复合肥采购集中，淡储稳定推进，但现货价格高后储备补仓节奏放缓，叠加成本端煤炭下行，成本支撑不足，盘面窄幅震荡，关注企业库存等情况 [29] - 塑料：煤炭仍有拖累，震荡偏弱，12 月 8 日期价震荡偏弱，煤炭价格弱势拖累，油价震荡，自身基本面支撑有限，上中游有降库意愿，下游需求渐入淡季，短期震荡偏弱 [31] - PP：检修支撑仍偏有限，震荡，12 月 8 日期价震荡，油价震荡，煤价走弱对冲丙烷偏强，下游淡季，供需格局承压，短期震荡 [32][33] - PL：现货偏强，但下游粉料仍有拖累，震荡，12 月 8 日期价震荡，供应装置释放重启预期，下游买盘意愿一般，交投清淡，短期震荡 [32] - PVC：低估值弱预期，谨慎偏弱，宏观政策预期降温，微观层面高库存难去化，低利润未引导减产，产量高位，下游开工走弱，出口签单清淡，电石价格反弹，烧碱价格承压，成本预计上移，政策预期偏弱，高库存压制，偏弱运行，关注上游减产意愿 [35] - 烧碱：高库存压制，震荡偏弱，宏观政策预期降温，微观层面供需预期偏差，关注低利润能否推动减产，库存累至高位，仓单压力渐增，偏弱运行，若上游减产或投机情绪改善，盘面或企稳 [36] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 提供了 Brent、Dubai、PX、PTA、MEG、短纤、苯乙烯、PVC、烧碱、PP、塑料、甲醇、尿素等品种的跨期价差数据及变化值 [38] - 提供了沥青、高硫燃油、低硫燃油、PX、PTA、乙二醇、短纤、苯乙烯、甲醇、尿素、PP、塑料、PVC、烧碱等品种的基差、变化值和仓单数据 [39][41] - 提供了 1 月、5 月、9 月的 PP - 3MA、TA - EG、L - P、PTA - PX、MA - UR、BU - FU 等跨品种价差数据及变化值 [41] 化工基差及价差监测 未提及各品种具体监测内容 中信期货商品指数 - 2025 - 12 - 08 综合指数中商品指数 2267.05，跌 0.18%；商品 20 指数 2588.87，跌 0.37%；工业品指数 2216.09，跌 0.16% [280] - 能源指数 1139.13，今日涨 1.09%，近 5 日涨 0.82%，近 1 月跌 1.88%，年初至今跌 7.23% [282]