报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 供应端有扰动冶炼企业减产且废铜政策放开，11月中国制造业PMI为49.2%较上月回升0.2个百分点仍处收缩区间但有边际改善；现货基差贴水期货；库存有增有减；收盘价收于20均线上且20均线向上运行；主力净持仓空且空减；库存回升、地缘扰动仍存，铜价再次创出历史新高强势运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 铜基本面供应端有扰动，11月中国制造业PMI为49.2%较上月回升0.2个百分点仍处收缩区间但有边际改善，判断为中性 [2] - 铜基差为-820，现货贴水期货，判断为偏空 [2] - 12月8日铜库存增2000至164550吨，上期所铜库存较上周减9025吨至88905吨，判断为中性 [2] - 铜盘面收盘价收于20均线上，20均线向上运行，判断为偏多 [2] - 铜主力净持仓空且空减，判断为偏空 [2] - 铜库存回升、地缘扰动仍存，印尼Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价再次创出历史新高，强势运行为主 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素未提及，利空因素未提及，逻辑涉及全球政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 涉及地方中间价涨跌、库存类型总量及增减等信息，但未明确具体数据 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 未提及具体内容 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [21]