报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产增产，供应压力提升，预计下周增加供给压力；需求端整体需求不及预期且低迷，当前需求低于历史平均水平；成本端原油走强短期内支撑走强，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少；库存方面社会库存去库、厂内和港口库存累库；盘面MA20向下，02合约期价收于MA20下方，主力持仓净空且空增；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2934 - 2984区间震荡 [7][8] - 利多因素为原油成本相对高位略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：供给端2025年12月沥青总计划排产量215.8万吨，环比降3.24%，本周产能利用率30.0815%，环比增0.599个百分点，样本企业出货28.06万吨，环比增7.06%，产量50.2万吨，环比增2.03%，装置检修量预估82.6万吨，环比减4.61%，炼厂增产提升供应压力；需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率环比持平或微变，均低于历史平均水平；成本端日度加工沥青利润 - 529.49元/吨，环比增6.50%，周度山东地炼延迟焦化利润1003.1686元/吨，环比减9.05%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走强预计短期内支撑走强；基差12月08日山东现货价2930元/吨，02合约基差 - 29元/吨，现货贴水期货；库存社会库存74.5万吨，环比减3.74%，厂内库存58.8万吨，环比增1.20%，港口稀释沥青库存67万吨，环比增17.54%；盘面MA20向下，02合约期价收于MA20下方；主力持仓净空且空增 [7][9] - 预期：预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2602在2934 - 2984区间震荡 [8] 沥青行情概览 - 呈现昨日各合约沥青价格、基差、库存、开工率、产量、出货量、利润等指标的数值、前值及涨跌幅情况 [16] 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东和华东基差走势 [19][20][21] - 价差分析：主力合约价差展示1 - 6、6 - 12合约价差走势；沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油价格走势；原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势；沥青、原油、燃料油比价走势展示沥青与SC、燃料油的比价走势 [23][26][29][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示山东重交沥青走势 [37] 沥青基本面分析 - 利润分析：沥青利润展示沥青利润走势；焦化沥青利润价差走势展示焦化沥青利润价差走势 [39][41] - 供给端：出货量展示周度出货量走势；稀释沥青港口库存展示国内稀释沥青港口库存走势；产量展示周度和月度产量走势；马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示相关数据走势；地炼沥青产量展示地炼沥青产量走势；开工率展示周度开工率走势；检修损失量预估展示检修损失量预估走势 [45][47][50][54][57][60][63] - 库存：交易所仓单展示交易所仓单（合计，社库，厂库）走势；社会库存和厂内库存展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势；厂内库存存货比展示厂内库存存货比走势 [66][70][73] - 进出口情况：展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [76][79][81] - 需求端：石油焦产量展示石油焦产量走势；表观消费量展示表观消费量走势；下游需求展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势；沥青开工率展示重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑、改性）走势；下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [82][85][88][92][97][100][102] - 供需平衡表：展示沥青月度供需平衡表，包含月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等数据 [108]