报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析，给出各品种市场表现、基本面情况和交易策略建议，涉及贵金属、铜、铝、氧化铝、工业硅、碳酸锂、多晶硅、锡、螺纹钢、铁矿、焦煤、豆粕、玉米、油脂、白糖、棉花、鸡蛋、生猪、苹果、LLDPE、PVC、PTA、橡胶、玻璃、PP、MEG、原油、苯乙烯、纯碱等品种 [1][2][3][4][5][7][8][9][10][11] 根据相关目录分别总结 贵金属市场 - 市场表现：周一贵金属价格震荡，国际金价小幅收跌 [1] - 基本面：美国相关政策表态及通胀情况，国内黄金 ETF 持续流入，各市场黄金、白银库存有变化 [1] - 交易策略：建议议息会议前黄金部分获利了结，等待下方支撑买入机会，白银多单暂时止盈 [1] 基本金属市场 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏强运行 [2] - 基本面：政策利好，进出口数据走强，锡矿紧张，注销占比维持高位，精废价差处于高位，美元指数略走强 [2] - 交易策略：暂时观望 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日 -0.31%，收于 22275 元/吨 [2] - 基本面：供应端运行产能小幅增加，需求端周度铝材开工率小幅下降 [2] - 交易策略：铝价上行空间受限，需警惕高位回撤风险，关注主力资金动向 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日 +1.17%，收于 2585 元/吨 [2] - 基本面：部分氧化铝厂开始检修，运行产能下降，电解铝厂维持高负荷生产 [2][3] - 交易策略：预计氧化铝价格维持震荡偏弱，当前价格临近部分企业现金成本线，跌幅将受限制 [3] 工业硅 - 市场表现：周一早盘平开，主力 01 合约收于 8675 元/吨，较上个交易日下降 130 元/吨 [3] - 基本面：供给端开炉数量减少，社会库存小幅累库；需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷，铝合金开工率保持稳定 [3] - 交易策略：当前基本面供需平稳，盘面预计在 8500 - 9400 区间震荡且中枢下移，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605 收于 94,840 元/吨，收盘价 +2.9% [3] - 基本面：供给端产量环比增加，盐湖端因天气减量；需求端磷酸铁锂和三元材料预计排产下降，预计 12 月维持去库，但紧缺程度收窄 [3] - 交易策略：当下强现实 + 季节性弱预期，短期价格上行驱动有限，建议考虑卖出 IV 较高的看涨期权，或逢高空策略 [3] 多晶硅 - 市场表现：周一早盘平开，主力 01 合约收于 54545 元/吨，较上个交易日下降 965 元/吨 [3] - 基本面：周度产量持稳，行业库存本周小幅累库，需求端价格下滑，下游排产环比下滑，光伏装机增长承压 [3] - 交易策略：近月合约波动将显著放大，预计主力合约价格向现货成交核心区间回归，需跟踪新增交割品牌情况 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏弱运行 [4] - 基本面：政策利好，临近降息美元指数略走强，锡矿紧张格局延续，需求端下游采购略增 [4] - 交易策略：建议暂时观望 [4] 黑色产业市场 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2605 合约收于 3103 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 29 元/吨 [5] - 基本面：建材库存环比大幅下降，需求同比维持较弱，供应同比显著下降，板材需求稳定但去库乏力，钢厂持续亏损 [5] - 交易策略：空单持有，RB05 参考区间 3060 - 3120 [5] 铁矿 - 市场表现：铁矿主力 2605 合约收于 756.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 6.5 元/吨 [5] - 基本面：到港环比降，澳巴发运环比上升，铁水产量环比大幅下降，焦炭提涨落空提降落地，钢厂利润较差 [5] - 交易策略：空单持有，I05 参考区间 740 - 770 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2605 合约收于 1087.5 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 16.5 元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比大幅下降，钢厂利润恶化，焦煤提涨落空提降提出，库存分化，期货升水现货 [5] - 交易策略：空单持有，JM05 参考区间 1060 - 1100 [5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜 CBOT 大豆下跌 [7] - 基本面：供应端近端小幅减产，远端南美维持平年大供应预期；需求端美豆压榨强，出口待博弈 [7] - 交易策略：美豆震荡偏弱，国内阶段性单边跟随成本端，中期取决关税政策进展和产区产量 [7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格大幅回落，东北玉米现货价格延续跌势 [7] - 基本面：全国玉米渠道库存低位，有建库需求，但下游深加工亏损加剧，采购积极性将下降 [7] - 交易策略：东北现货价格走弱，期价震荡回落 [7] 油脂 - 市场表现：昨日马盘下跌 [7] - 基本面：供应端步入季节性减产，需求端出口环比下降，近端累库，远端季节性减产 [7] - 交易策略：阶段性 P 震荡略偏强，关注后期产量及生柴政策 [7] 白糖 - 市场表现：郑糖 01 合约收 5339 元/吨，涨幅 0.15% [7] - 基本面：主要产糖国产量预期回升，国内增产预期上调，进口压力凸显 [7] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨 [7] 棉花 - 市场表现：美棉期价冲高回落，国际原油价格大幅下跌 [7] - 基本面：国际美棉出口销售增加，巴西棉花出口增加，国内郑棉期价窄幅震荡，纺企产销平稳 [7] - 交易策略：逢低买入做多，以 13600 - 13900 元/吨区间策略为主 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，鸡蛋现货价格上涨 [7] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，去产能放缓，库存有所累积，供需矛盾不大 [7] - 交易策略：期价预计震荡运行 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格大幅反弹，生猪现货价格多数上涨 [8] - 基本面：需求端预计季节性增加，冬至前养殖端集中出栏，后期猪价有望止跌回升 [8] - 交易策略：期价预计震荡运行 [8] 苹果 - 市场表现：主力合约收 9506 元/吨，跌幅 1.38% [8] - 基本面：今年总量低、库存低、品质差，果农和客商对冷库行情悲观对现货乐观，冬季时令水果有压力 [8] - 交易策略：观望 [8] 能源化工市场 LLDPE - 市场表现：昨天 LLDPE 主力合约延续小幅下跌，基差持稳，市场成交一般，海外美金价格稳中小跌 [9] - 基本面：供给端国产供应压力放缓，进口量预计减少；需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，上方空间受进口窗口压制；中长期建议逢低做多远月合约 [9] PVC - 市场表现：V01 收 4431，跌 0.5% [9] - 基本面：价格回落，库存累计，供应增加，需求端下游工厂开工率下滑，社会库存高位 [9] - 交易策略：需求季节性回落，供需偏弱，建议反套 [9] PTA - 市场表现：PXCFR 中国价格 841 美元/吨，PTA 华东现货价格 4650 元/吨，现货基差 -30 元/吨 [10] - 基本面：PX 国产供应维持高位，PTA 短期供应下降，中期有季节性累库压力，聚酯工厂负荷高位，下游进入淡季 [10] - 交易策略：PX 短期或回调，中期多配；PTA 短期供需改善，中期有累库压力，当前加工费参与意义不大 [10] 橡胶 - 市场表现：周一 RU2605 小幅冲高回落，收于 15065 元/吨，-0.03% [10] - 基本面：泰国胶水价格持平，现货价格窄幅波动，青岛地区天胶库存增加 [10] - 交易策略：季节性累库延续，终端需求偏弱，短时空单离场观望 [10] 玻璃 - 市场表现：FG01 收 1100，跌 0.1% [10] - 基本面：玻璃减产较多，库存回落，下游订单天数和开工率情况，各工艺玻璃利润情况，房地产走弱 [10] - 交易策略：供需偏弱，但近期减产，估值中性，建议观望 [10] PP - 市场表现：昨天 PP 主力合约延续小幅下跌，基差持稳，市场成交一般，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [10] - 基本面：供给端国产供应逐步增加，出口窗口打开；需求端下游开工率环比走弱 [10] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制；中长期建议逢低做多远月机会 [10] MEG - 市场表现：MEG 华东现货价格 3699 元/吨，现货基差 -9 元/吨 [10] - 基本面：供应端装置有检修和重启，进口供应维持高位，库存累库，聚酯工厂负荷提升，下游进入淡季 [10] - 交易策略：近端供需累库压力大，价格承压，建议止盈；05 估值低位，中期或有去库机会 [10] 原油 - 市场表现：昨日油价大幅下挫 [11] - 基本面：供应端关注俄油及美委情况，欧佩克 + 计划增产，美国等国增产量释放；需求端欧美炼厂开工率恢复但终端需求淡季，库存累积 [11] - 交易策略：年末及 Q1 供应过剩概率高，原油作为空头配置，逢高做空 [11] 苯乙烯 - 市场表现：昨天 EB 主力合约小幅震荡，华东地区现货市场报价 6650 元/吨，市场交投氛围一般，海外美金价格稳中小涨，进口窗口关闭 [11] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高，供需偏弱，苯乙烯库存正常偏高，短期检修增加；需求端下游企业成品库存高位，需求淡季 [11] - 交易策略：短期盘面震荡，上行空间受进口窗口限制；中长期建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套以及做多苯乙烯利润 [11] 纯碱 - 市场表现：sa01 收 1134，跌 1% [11] - 基本面：新装置投产，价格回落，上游订单尚可，开工率 82%，库存高位，下游光伏玻璃库存天数累积 [11] - 交易策略：新装置投产，供需偏弱，建议反套 [11]