核心观点 - 报告认为恒生指数短期支持位在25,000点关口，主要因美联储未来降息路径不明、内地经济政策短期加码信号不足、港股年内涨幅较大面临获利了结压力以及美国科技股波动影响AI产业链估值[2] - 报告指出中美紧张局势暂时缓和，但核心矛盾延后解决，同时内地“十五五”规划方向符合预期，但短期企业盈利难有明显改善[2] 市场回顾与短期展望 - 恒生指数在报告发布前一交易日（12月8日）下跌319点，收报25,765点，跌穿26,000点，大市成交额为2,062亿港元[5][6] - 美股三大指数在12月8日小幅下跌，跌幅在0.1%至0.5%之间，纳斯达克中国金龙指数微涨0.08%[5][6] - 报告短期看好的板块包括：AI眼镜/手机产业链（因夸克AI眼镜发布、豆包AI手机热卖）、生物医药股（因流感疫情升温及降息利好全球生科投融资）、内险股（因A股强劲带动投资收益向好）[7] 宏观焦点 - 中国经济数据：中国11月以美元计价的出口同比增长5.9%，优于预期，进口同比增长1.9%；11月贸易顺差为1,116.8亿美元[4][8] - 中国政策动向：中共中央政治局会议指出2026年经济工作要坚持稳中求进、提質增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，坚持内需主导和创新驱动[4][8] - 产业数据：今年前11个月，全国装备制造业销售收入同比增长8.3%，其中计算机通信设备制造业、仪器仪表制造业销售收入同比分别增长12.3%和10.3%[8] - 新能源汽车：11月新能源车在国内总体乘用车的零售渗透率达到59.3%，较去年同期提升7个百分点[8] - 美国经济与政策：美国财政部长预计全年GDP增长将达3%，称年末假日季消费非常强劲；美联储10月降息0.25厘至3.75%-4.00%区间，但12月是否再次降息存在不确定性[4][8] - 中美关系与科技：特朗普表示美国将在满足特定条件下允许英伟达H200芯片出口中国；中国外交部称经贸合作应继续成为中美关系的“压舱石”和“推进器”[4][8] - 其他地区经济：日本第三季度GDP修正后按年下跌2.3%，逊于预期[8] - 企业上市动态：今年以来，仅有13家公司通过中国证监会备案获准赴美上市[8] 企业消息 - 周大福珠宝(1929)：郑氏家族进行股权重组，将价值约473亿港元的周大福珠宝股份注入周大福企业[4][9] - 美团(3690)：发布并开源了LongCat-Image图像生成模型，参数量为6B[4][9] - 万科(2202)：在债券展期计划投票前，据报道有投资者与当地监管机构会面，对展期计划表示担忧[4][9] - 中船防务(0317)：与中国远洋海运集团签订金额超500亿元人民币的新造船项目订单，涉及各型船舶87艘[9] - 新天绿能(0956)：2025年11月完成发电量166.2万兆瓦时，同比增长24.45%[9] - 中国中冶(1618)：拟以总对价606.76亿元人民币向五矿地产等出售多项资产[10] - 农业银行(1288)：派发2025年中期A股现金红利，每股0.1195元人民币，共计派发约人民币418.23亿元[10] - 四环医药(0460)：其创新药轩悦宁首次纳入国家基本医保药品目录[9] - 银诺医药-B(2591)：H股获纳入沪港通及深港通合资格证券名单[9] - 非凡领越(0933)：旗下品牌Clarks首次在东南亚及美国开设概念店，并计划明年在亚洲及美国新增逾10间销售点[9] - 协鑫科技(3800)：组建有限合伙以出资7.6亿人民币增持颗粒硅附属公司股权[9] - 华电国际(1071)：完成发行20亿元人民币中期票据，票面利率1.95%，期限3年[10] - IBM：正就约110亿美元收购数据基础设施公司Confluent进行深入谈判[10] 市场数据概览 - 主要指数表现（截至12月8日）：恒生指数年初至今上涨28.44%，恒生科技指数上涨26.73%，上证综合指数上涨17.08%[5] - 商品及外汇：纽约期油报58.88美元/桶，年初至今下跌17.90%；黄金报4,190.66美元/盎司，年初至今上涨59.74%；美元兑CNH报7.0717[5] - 利率：十年期美国国债收益率报4.164%；3个月Hibor报3.057%，年初至今下跌30.07%[5]