报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多，白银中性，套利建议逢高做空金银比价，期权建议暂缓 [8][9] 报告的核心观点 - 现阶段市场基本完成对美联储12月继续降息的定价，建议关注鲍威尔在新闻发布会表态和本年度最后一份“点阵图”，预计近期黄金价格以震荡为主，Au2602合约震荡区间930元/克 - 970元/克；白银前期因现货紧张和宏观面宽松价格大幅上行，建议关注鲍威尔表态并警惕“鹰派降息”，白银价格预计维持震荡，Ag2602合约震荡区间13000元/千克 - 14000元/千克 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 美联储12月议息会议临近，市场普遍认为很可能再次降息25个基点，将关注鲍威尔新闻发布会问答环节和本年度最后一份“点阵图”；哈塞特认为降息幅度及次数要关注数据并审慎行动；美国劳工统计局因政府停摆延迟收集10月PPI数据，计划在2026年1月14日发布的2025年11月PPI新闻稿中一并公布 [1] 期货行情与成交量 - 2025年12月8日，沪金主力合约开于962.34元/克，收于958.70元/克，较前一交易日收盘变动 -0.24%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于958.04元/克，收于953.50元/克，较午后收盘下跌0.54%；沪银主力合约开于13666.00元/千克，收于13706.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.14%，成交量2033731手，持仓量435755手；夜盘开于13726元/千克，收于13606元/千克，较午后收盘下跌0.73% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025年12月8日，美国10年期国债利率收于4.164%，较前一交易日变化 +2.9BP，10年期与2年期利差为0.597%，较前一交易日 +2BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025年12月8日，Au2602合约上，多头较前一日变化1018手，空头变化 -258手，沪金合约上个交易日总成交量372994手，较前一交易日变化 -24.65%；Ag2602合约上，多头变动 -10547手，空头变动 -5838手，白银合约上个交易日总成交量3103281手，较前一交易日变化 -22.27% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 2025年12月8日，黄金ETF持仓为1050.25吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为15925吨，较前一交易日减少169吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025年12月8日，黄金国内溢价为0.49元/克，白银国内溢价为 -1247.24元/千克；上期所金银主力合约价格比约为69.95，较前一交易日变动 -1.14%，外盘金银比价为72.69，较上一交易日变化 -0.35% [6] 基本面 - 2025年12月8日，上金所黄金成交量为43378千克，较前一交易日变化 -28.29%；白银成交量为889540千克，较前一交易日变化 -18.53%；黄金交收量为11872千克，白银交收量为31920千克 [7] 策略 - 黄金谨慎偏多，关注鲍威尔表态和“点阵图”，预计近期黄金价格震荡，Au2602合约震荡区间930元/克 - 970元/克；白银中性，关注鲍威尔表态并警惕“鹰派降息”，白银价格预计震荡，Ag2602合约震荡区间13000元/千克 - 14000元/千克；套利建议逢高做空金银比价；期权建议暂缓 [8][9]