报告行业投资评级 - RU及NR谨慎偏空，BR中性 [10] 报告的核心观点 - 泰国南部雨水对产出影响有限，供应延续回升，国内港口库存或增加，下游轮胎需求无亮点，总体供应回升压力大，国内或延续小幅累库，供需结构差异利于RU与NR价差扩大及NR反套，后期供应压力更多在深色胶上 [10] - 本周顺丁橡胶新增裕龙石化检修，预计产量环比小幅下降，上游丁二烯价格弱势使民营企业生产利润改善、开工负荷提升，供应维持充裕，轮胎厂开工率逐步回升但订单无改善限制回升空间，本周供需或小幅改善，上游丁二烯因库存压力未减预计价格弱势震荡 [10] 市场要闻与数据 期货 - RU主力合约15065元/吨，较前一日变动+0元/吨；NR主力合约12065元/吨，较前一日变动+20元/吨；BR主力合约10515元/吨，较前一日变动+105元/吨 [1] 现货 - 云南产全乳胶上海市场价格14700元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混14380元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1815美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1710美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10600元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价10400元/吨，较前一日变动+0元/吨 [1] 市场资讯 军事冲突 - 当地时间12月7日，泰柬军方在两国边境地区发生冲突，泰国按交战规则回应，泰国第二军区因柬埔寨先手进行反击，双方发生交火 [2] 全钢胎市场 - 12月全钢胎交投平淡，受季节性淡季影响需求转弱，市场货源充足，渠道及终端门店消化库存为主，进货积极性一般，成交价格稳中趋弱，部分商家促销 [2] 中国橡胶轮胎出口 - 2025年前10个月，中国橡胶轮胎出口量803万吨，同比增长3.8%，出口金额1402亿元，同比增长2.8%；新的充气橡胶轮胎出口量774万吨，同比增长3.6%，出口金额1348亿元，同比增长2.6%，按条数计算出口量达58664万条，同比增长4%；1 - 10月汽车轮胎出口量685万吨，同比增长3.3%，出口金额1158亿元，同比增长2.1% [2] 进出口数据 中国天然橡胶进口 - 2025年10月，中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%；2025年1 - 10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27% [3] 泰国天然橡胶出口 - 2025年前三季度，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）199.3万吨，同比降8%；其中标胶出口111.6万吨，同比降20%，烟片胶出口30.8万吨，同比增22%，乳胶出口55.6万吨，同比增10%；1 - 9月出口到中国天然橡胶75.9万吨，同比增6%，其中标胶出口到中国45.9万吨，同比降19%，烟片胶出口到中国9.9万吨，同比大增330%，乳胶出口到中国19.9万吨，同比增70% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 08，RU基差 - 365元/吨（+0），RU主力与混合胶价差685元/吨（+0），NR基差779.00元/吨（-17.00）；全乳胶14700元/吨（+0），混合胶14380元/吨（+0），3L现货15150元/吨（+0）；STR20报价1815美元/吨（+0），全乳胶与3L价差 - 450元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3380元/吨（+0） [4] 原料 - 泰国烟片58.51泰铢/公斤（-0.49），泰国胶水55.00泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶52.95泰铢/公斤（+0.85），泰国胶水 - 杯胶4.05泰铢/公斤（-0.15） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为64.00%（+1.25%），半钢胎开工率为68.33%（+2.33%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为488729吨（+7167），青岛港天然橡胶库存为1102565吨（+22857），RU期货库存为45530吨（+4130），NR期货库存为57355吨（+6048） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 12 - 08，BR基差 - 115元/吨（-55），丁二烯中石化出厂价7200元/吨（+100），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10600元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10400元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶10000元/吨（+50），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1015元/吨（+103） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为73.53%（+3.34%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为5230吨（-310），顺丁橡胶企业库存为27100吨（+200） [9]