报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多 [8] - 套利：沪铝正套 [8] 报告的核心观点 - 电解铝基本面无明显利多，价格上涨使下游接货谨慎，贴水扩大，但消费有刚性，库存低难形成利空，对未来消费乐观，关注春节前降库预期 [6] - 氧化铝基本面难见利多，供应过剩，库存增加，价格估值偏低，需防范几内亚铝土矿风险 [6][7] 各品种数据总结 铝 - 现货：华东A00铝价21920元/吨，较上日-170元/吨，升贴水-90元/吨，较上日-10元/吨；中原A00铝价21770元/吨，升贴水-240元/吨，较上日-10元/吨；佛山A00铝价21810元/吨，较上日-160元/吨，升贴水-195元/吨，较上日无变化 [1] - 期货：2025-12-08沪铝主力合约开于22215元/吨，收于22275元/吨，较上日+60元/吨，最高价22290元/吨，最低价22035元/吨，成交251604手，持仓233139手 [2] - 库存：2025-12-08国内电解铝锭社会库存59.5万吨，较上期-0.1万吨，仓单库存67736吨，较上日+903吨，LME铝库存525800吨，较上日-2500吨 [2] 氧化铝 - 现货：2025-12-08山西价格2790元/吨，山东2755元/吨，河南2820元/吨，广西2885元/吨，贵州2900元/吨，澳洲FOB价格314美元/吨 [2] - 期货：2025-12-08主力合约开于2557元/吨，收于2585元/吨，较上日收盘价+6元/吨，变化幅度0.23%，最高价2595元/吨，最低价2557元/吨，成交265037手，持仓292245手 [2] 铝合金 - 价格：2025-12-08保太民用生铝采购价16900元/吨，机械生铝采购价17200元/吨，环比昨日-200元/吨，ADC12保太报价21000元/吨，环比昨日-100元/吨 [3] - 库存：社会库存7.38万吨，厂内库存5.81万吨 [4] - 成本利润：理论总成本21550元/吨，理论利润-350元/吨 [5]