报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口库存高位小幅回落但短期到港压力仍大12月进口压力预计为年内高位 关注宁波富德MTO检修计划兑现时间 [3] - 内地煤头开工同期偏高 关注阳煤MTO检修复工进度、鲁西MTO低负荷状态及联泓二期MTO年底投产进度 传统下游开工小幅回升 醋酸开工延续低位 甲醛淡季负荷小幅反弹 MTBE开工维持高位 [3] - 策略上单边MA2605谨慎逢低做多套保 跨期MA2605 - MA2609价差逢低做扩 跨品种无 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][23] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表 资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [27][34] 三、甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [36][37] 四、地区价差 - 展示鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等地区价差图表 资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [41][49] 五、传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [50][53][58] 市场要闻与重要数据 内地方面 - 动力煤价格Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨持平 内蒙煤制甲醇生产利润590元/吨降13元 [1] - 甲醇价格内蒙北线1995元/吨降13元 基差506元/吨降25元 内蒙南线2000元/吨持平 山东临沂2230元/吨涨5元 鲁南基差341元/吨降7元 河南2110元/吨降35元 基差221元/吨降47元 河北2175元/吨持平 基差346元/吨降12元 [1] - 库存隆众内地工厂库存361320吨降12392吨 西北工厂库存205000吨降4000吨 待发订单隆众内地工厂待发订单239715吨增9005吨 西北工厂待发订单128500吨增15000吨 [1] 港口方面 - 甲醇价格太仓甲醇2080元/吨降5元 基差 - 9元/吨降17元 CFR中国241美元/吨降4美元 华东进口价差 - 12元/吨增7元 常州甲醇2325元/吨 广东甲醇2075元/吨持平 基差 - 14元/吨降12元 [2] - 库存隆众港口总库存1349430吨降14070吨 江苏港口库存703300吨降44700吨 浙江港口库存235500吨增46000吨 广东港口库存252000吨降6500吨 [2] - 下游开工率下游MTO开工率90.82%增0.89% [2] 地区价差方面 - 鲁北 - 西北 - 280价差 - 55元/吨增33元 太仓 - 内蒙 - 550价差 - 465元/吨增8元 太仓 - 鲁南 - 250价差 - 400元/吨降10元 鲁南 - 太仓 - 100价差50元/吨增10元 广东 - 华东 - 180价差 - 185元/吨增5元 华东 - 川渝 - 200价差 - 285元/吨降5元 [2]