报告行业投资评级 - 豆粕谨慎偏空 [3] - 玉米中性 [6] 报告的核心观点 - 当前供需格局未变，油厂开工率高，大豆和豆粕库存累库，政策稳定后无突发新闻刺激，豆粕价格震荡运行，需关注美豆进口和南美产区天气 [2] - 国内玉米供应端东北售粮进度前期偏快，近期农户惜售致有效供应紧张，价格高位及假期临近有望加快售粮；需求端深加工和饲料企业库存低有补库需求，饲料企业需求刚性，贸易商存优质粮源心态强 [4][5] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 期货 - 昨日收盘豆粕2605合约2778元/吨，较前日变动 - 43元/吨，幅度 - 1.52%；菜粕2605合约2342元/吨，较前日变动 - 35元/吨，幅度 - 1.47% [1] 现货 - 天津地区豆粕现货价格3070元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差M05 + 292，较前日变动 + 43；江苏地区豆粕现货3020元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差M05 + 242，较前日变动 + 43；广东地区豆粕现货价格3010元/吨，较前日变动 + 10元/吨，现货基差M05 + 232，较前日变动 + 53；福建地区菜粕现货价格2550元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差RM05 + 208，较前日变动 + 35 [1] 近期市场资讯 - 阿根廷大豆播种进展落后，截至12月3日，2025/26年度大豆进度达44.7%，高于一周前的36%，但同比落后9%，比五年均值落后1.1%；巴西大豆种植户基本完成2025/26年度作物播种，约91%农田已完成 [1] 玉米 期货 - 昨日收盘玉米2601合约2261元/吨，较前日变动 - 34元/吨，幅度 - 1.48%；玉米淀粉2511合约2549元/吨，较前日变动 - 39元/吨，幅度 - 1.51% [3] 现货 - 辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 + 0元/吨，现货基差为C01 + 69，较前日变动 + 39；吉林地区玉米淀粉现货价格2650元/吨，较前日变动 + 50元/吨，现货基差CS01 + 101，较前日变动 + 89 [3] 近期市场资讯 - 11月巴西玉米出口步伐领先去年同期，11月1 - 30日出口量为503.3万吨，去年11月为472.6万吨，日均出口量264,83吨，同比增长6.5%，出口金额11.1亿美元，2024年11月为9.8亿美元，出口均价219.6美元/吨，比去年同期上涨5.7%；2025年10月巴西玉米出口量为650万吨，同比提高1.5% [3]