报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前Comex溢价持续存在，沪伦两地库存持续维持相对偏低水平，叠加美联储降息在即，铜价或仍维持震荡偏强格局，操作上暂时建议可在91,500元/吨至92,000元/吨间逢低买入套保，套利暂缓，期权建议short put [7] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 期货行情：2025年12月8日，沪铜主力合约开于92520元/吨，收于92970元/吨，较前一交易日收盘涨0.20%；昨日夜盘开于92820元/吨，收于92400元/吨，较昨日午后收盘下跌0.61% [1] - 现货情况：昨日SMM 1电解铜现货对当月2512合约均价升水130元/吨，较上一交易日下降40；SMM1电解铜价格92040 - 92560元/吨；沪铜当月进口亏损1400元/吨；日内采购情绪走低，销售情绪抬升，现货升水走跌；预计现货成交仍在平水以上，但升水将承压 [2] 重要资讯汇总 - 宏观与地缘：美联储12月议息会议在即，市场普遍认为其很可能再次降息25个基点；美国劳工统计局因政府停摆延迟收集10月PPI数据，计划在2026年1月14日发布的2025年11月PPI新闻稿中一并公布 [3] - 矿端：Askari Metals成功募集115万美元新资金，用于推进埃塞俄比亚和纳米比亚的矿产勘探项目；2025年11月中国铜矿砂及其精矿进口量为252.6万吨，1 - 11月累计进口量为2761.4万吨，同比增长8.0% [4] - 冶炼及进口：2025年11月中国未锻轧铜及铜材进口量为42.7万吨，1 - 11月累计进口量为488.3万吨，同比下降4.7%；上周伦铜库存先升后降，最新为162,550吨；12月5日当周，沪铜库存下滑9.22%至88,905吨，国际铜库存减少573吨至11,504吨；纽铜库存继续累积，最新为436,853吨 [5] - 消费：国网12月招标量环比缩减20%，线缆企业新签招标价传导系数仅0.6，部分企业改用铝缆替代，替代比例升至8%；空调内销排产计划下调6%，美的、格力12月铜材采购量环比降12%；冰箱、微波炉铜带需求保持小幅增长；新能源车用铜量继续提升，11月产量同比增35%，但高压线束企业申请价格联动机制；摩根士丹利预测2026年数据中心铜需求47.5万吨，年增30%，但高铜价使部分项目推迟招标 [5][6] - 库存与仓单：LME仓单较前一交易日减少275吨至164550吨，SHFE仓单较前一交易日减少980吨至29956吨；12月8日国内市场电解铜现货库16.03万吨，较此前一周增加0.14万吨 [6] 策略 - 总体操作：建议在91,500元/吨至92,000元/吨间逢低买入套保 [7] - 套利：暂缓 [7] - 期权：short put [7]