报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯国内短期到港压力大港口库存加速累积，海外美韩地区价差有修复，市场关注韩国物流分流至美国量级，下游提货偏弱开工淡季走低 [3] - 苯乙烯维持低开工港口延续去库，下游提货尚可，下游开工表现分化，EPS开工小幅反弹但库存有压力，ABS成品库存压力大开工下降，PS成品库存压力缓解开工回升 [3] - 策略上单边无操作建议，基差及跨期推荐EB2601 - EB2602逢低跨期正套，跨品种推荐EB2601 - BZ2603逢低做扩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -190 元/吨（-27），华东纯苯现货 - M2 价差 -190 元/吨（-20 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 131 元/吨（-38 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 115 美元/吨（-1 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 110 美元/吨（-1 美元/吨），纯苯美韩价差 179.9 美元/吨（+0.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -15 元/吨（+36 元/吨），预期逐步压缩 [1] - 纯苯下游己内酰胺生产利润 -470 元/吨（-50），酚酮生产利润 -977 元/吨（-150），苯胺生产利润 848 元/吨（+95），己二酸生产利润 -1233 元/吨（-45） [1] - 下游硬胶 EPS 生产利润 18 元/吨（+26 元/吨），PS 生产利润 -182 元/吨（-74 元/吨），ABS 生产利润 -797 元/吨（-71 元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 26.00 万吨（+3.60 万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存 146800 吨（-13800 吨），苯乙烯华东商业库存 87800 吨（-8600 吨），处于库存回建阶段 [1] - 己内酰胺开工率 79.15%（-7.53%），苯酚开工率 82.00%（+1.00%），苯胺开工率 77.23%（+0.04%），己二酸开工率 60.00%（+0.60%） [1] - 苯乙烯开工率 68.9%（+1.6%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 开工率 56.36%（+1.61%），PS 开工率 59.00%（+1.40%），ABS 开工率 68.30%（-2.90%） [2] - EPS 生产利润 18 元/吨（+26 元/吨），PS 生产利润 -182 元/吨（-74 元/吨），ABS 生产利润 -797 元/吨（-71 元/吨） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率 79.15%（-7.53%），生产利润 -470 元/吨（-50） [1] - 酚酮开工率未提及变化，生产利润 -977 元/吨（-150） [1] - 苯胺开工率 77.23%（+0.04%），生产利润 848 元/吨（+95） [1] - 己二酸开工率 60.00%（+0.60%），生产利润 -1233 元/吨（-45） [1]