报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材绝对价格回落明显，期间基差走强，1 - 5呈现正套走势，钢厂利润收敛，基本面减产去库，下跌受原料下跌影响，总需求强度一般，关注螺纹钢和热卷5月合约支撑位，可继续持有卷螺差收敛套利和1月合约多螺空矿套利 [2] - 铁矿期货上周震荡偏弱，供给端全球发运量升、45港到港量降，需求端钢厂减产、铁水产量降、检修增加、钢材产量和库存降、表需季节性回落，库存方面港口累库、疏港量降、钢厂权益矿库存升，后市铁水下降、钢价有反弹迹象、市场预期好转，铁矿期货将震荡偏弱运行，建议逢高做空铁矿2601合约 [6] - 焦炭期货昨日弱势下跌，现货端12月1日零时第1轮提降执行，仍有提降预期，供应端焦煤价格降价范围扩大、焦炭调价滞后、焦化利润修复、开工回升，需求端钢厂亏损检修、铁水产量回落、钢价反弹、钢厂利润修复有打压焦炭价格意愿，库存端焦化厂累库、港口和钢厂去库、整体库存中位略增、供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤，仍在探底，策略单边震荡偏空，套利多焦炭空焦煤 [10] - 焦煤期货昨日弱势下跌，现货山西竞拍价格回落、蒙煤报价下跌、流拍率30 - 50%波动、贸易商观望、动力煤市场下跌，供应端煤矿出货差、日产降、滞销累库、年底产量或降、进口煤口岸库存累库、蒙煤报价随期货下跌、通关回升，需求端钢厂亏损检修、铁水产量回落、焦化利润恢复开工提升、补库需求弱，库存端焦企和钢厂去库、煤矿等累库、整体库存中位略增，政策保障电厂长协煤炭供应为主基调、产能过剩，策略单边震荡偏空，套利多焦炭空焦煤 [10] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货和期货价格均下跌，螺纹钢05合约跌34元至3123元/吨，热卷05合约跌29元至3291元/吨 [2] - 钢坯价格2950元，环比降40元；板坯价格3730元，环比持平 [2] - 江苏电炉螺纹成本3239元，环比降9元；江苏转炉螺纹成本3161元，环比降9元；华东热卷利润 - 19元，环比降10元；华北热卷利润 - 79元，环比持平；华东螺纹利润 - 29元，环比降10元；华北螺纹利润 - 119元，环比降10元；华南螺纹利润221元，环比持平；东南亚 - 中国92元，环比持平 [2] 产量 - 日均铁水产量232.3万吨，环比降2.4万吨，降幅1.0% [2] - 五大品种钢材产量829.0万吨，环比降26.8万吨，降幅3.1%；螺纹产量189.3万吨，环比降16.8万吨，降幅8.1%，其中电炉产量28.7万吨，环比降0.6万吨，降幅2.1%，转炉产量160.6万吨，环比降16.2万吨，降幅9.1%；热卷产量314.3万吨，环比降4.7万吨，降幅1.5% [2] 库存 - 五大品种钢材库存1365.6万吨，环比降35.2万吨，降幅2.5%；螺纹库存503.8万吨，环比降27.7万吨，降幅5.2%；热卷库存400.4万吨，环比降0.5万吨，降幅0.1% [2] 成交和需求 - 建材成交量15.1万吨，环比增1.3万吨，涨幅8.8% [2] - 五大品种表需864.2万吨，环比降23.8万吨，降幅2.7%；螺纹钢表需217.0万吨，环比降11.0万吨，降幅4.8%；热卷表需314.9万吨，环比降5.4万吨，降幅1.7% [2] 铁矿石产业 价格及价差 - 仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉均下跌，01合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉均上升，5 - 9价差降1.5元至23.5元，9 - 1价差持平于 - 41.5元，1 - 5价差升1.5元至18.0元 [6] - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现货价格均下跌，新交所62%Fe掉期和晋氏62%Fe价格均下跌 [6] 供给 - 45港到港量2480.5万吨，环比降218.8万吨，降幅8.1%；全球发运量3368.6万吨，环比升45.4万吨，升幅1.4%；全国月度进口总量11130.9万吨，环比降500.6万吨，降幅4.3% [6] 需求 - 247家钢厂日均铁水产量232.3万吨，环比降2.4万吨，降幅1.0%；45港日均疏港量318.5万吨，环比降8.5万吨，降幅2.6%；全国生铁月度产量6554.9万吨，环比降49.7万吨，降幅0.8%；全国粗钢月度产量7199.7万吨，环比降149.3万吨，降幅2.0% [6] 库存 - 45港库存环比周一增63.4万吨至15300.81万吨；247家钢厂进口矿库存增42.3万吨至8984.7万吨；64家钢厂库存可用天数降1天至19天，降幅5.0% [6] 焦炭和焦煤产业 价格及价差 - 焦炭01合约跌48元至1537元/吨，05合约跌44元至1734元/吨；焦煤01合约跌54元至1003元/吨，05合约跌47元至1094元/吨 [10] - 山西准一级湿熄焦（仓单）和日照港准一级湿熄焦（仓单）价格持平；山西中硫主焦煤（仓单）降50元至1250元/吨，蒙5原煤（仓单）降25元至1170元/吨 [10] - 钢联焦化利润（周）降11元至 - 54元；样本煤矿利润（周）降16元至543元 [10] 供给 - 全样本焦化厂日均产量增0.8万吨至64.5万吨，涨幅1.2%；247家钢厂日均产量增0.3万吨至46.6万吨，涨幅0.6% [10] - 原煤产量降2.7万吨至853.4万吨，降幅0.3%；精煤产量降0.6万吨至438.2万吨，降幅0.1% [10] 需求 - 247家钢厂铁水产量降2.4万吨至232.3万吨，降幅1.0% [10] 库存 - 焦炭总库存降1.7万吨至883.0万吨，全样本焦化厂焦炭库存增4.7万吨至76.4万吨，涨幅6.5%，247家钢厂焦炭库存降0.3万吨至625.3万吨，降幅0.0%，港口库存降6.1万吨至181.3万吨，降幅3.3% [10] - 汾渭煤矿精煤库存增20.1万吨至127.6万吨，涨幅18.7%，全样本焦化厂焦煤库存降1.1万吨至1009.2万吨，降幅0.1%，247家钢厂焦煤库存降3.0万吨至798.3万吨，降幅0.4%，港口库存增2.0万吨至296.5万吨，涨幅0.7% [10] 供需缺口 - 焦炭供需缺口测算降3.6万吨至2.2万吨 [10]