报告行业投资评级 - 观点参考为震荡偏空，风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周二I2605合约弱势整理，美联储12月9日和10日议息会议或降息25个基点，本期铁矿石发运增加、到港量减少，下游需求萎缩使铁水产量下调，港口库存增加，煤焦走弱带动黑色板块回调，短期关注宏观及盘面变化，I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价757.50元/吨，环比降3.00元；持仓量441,754手，环比增12385手 [2] - I 1 - 5合约价差22.5元/吨，环比增4.50元；合约前20名净持仓13000手，环比增4133手 [2] - I大商所仓单1800.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价101.8美元/吨，环比降0.26美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿848元/干吨，环比降3元；60.5%麦克粉矿837元/干吨，环比降3元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿749元/干吨，环比降5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）79元，环比无变化 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）105.75美元/吨，环比降1.35美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.18，环比增0.03 [2] - 进口成本预估值861元/吨，环比降11元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3368.60万吨，环比增45.40万吨；中国47港到港总量（周）2569.20万吨，环比降214.80万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15991.11万吨，环比增89.89万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8984.73万吨，环比增42.25万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11054.00万吨，环比降77.00万吨；铁矿石可用天数（周）17.00天，环比降1天 [2] - 266座矿山日产量（周）37.80万吨，环比降2.19万吨；开工率（周）60.02%，环比降3.39% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）39.56万吨，环比降0.76万吨；BDI指数2694.00，环比降33.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.82美元/吨，环比降0.24美元；西澳 - 青岛12.115美元/吨，环比增0.10美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）80.14%，环比降0.93%；高炉产能用率（周）87.06%，环比降0.90% [2] - 国内粗钢产量（月）7200万吨，环比降149万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）12.08%，环比增0.06%；历史40日波动率（日）14.06%，环比降1.60% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）17.03%，环比增1.07%；平值看跌期权隐含波动率（日）16.81%，环比增1.82% [2] 行业消息 - 2025年12月1 - 7日Mysteel全球铁矿石发运总量3368.6万吨，环比增45.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2655.3万吨 [2] - 2025年12月1 - 7日中国47港到港总量2569.2万吨，环比降214.8万吨；45港到港总量2480.5万吨，环比降218.8万吨；北方六港到港总量1278.7万吨，环比降184.5万吨 [2] - 澳洲发运量1967.4万吨，环比增147.0万吨，其中发往中国的量1588.2万吨，环比降2.9万吨；巴西发运量687.9万吨，环比降257.4万吨 [2]