报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近美联储降息会议市场交易谨慎 有预计明年美联储将停止宽松货币政策 虽肯定本次降息但后续降息情况尚无定论 沪铜高开低走日内震荡收跌 此前因CSPT宣布2026年成员联合减产超10%价格连续大幅上行 但下游承接力度不足 各铜加工企业生产谨慎[1] 各目录总结 行情分析 - 中国铜冶炼厂采购联合体宣布2026年成员联合减产超10%应对铜精矿加工费降至历史低位 消息公布后沪铜价格连续大幅上行[1] - 11月再生铜杆开工率23.84% 高于预期27.68% 环比降2.62% 同比降12.46% 精废价差有优势但终端消费无起色 优势未明显体现[1] - 12月有4家冶炼厂检修 预计影响量0.5万吨 1月产量数据体现 12月因前期复产产量预计增加[1] - 价格上行后下游承接不足 铜管企业增产受限 铜板带企业生产节奏放缓 精铜杆企业开工下滑 出货不佳 成品累库 订单乏力将继续减缓生产节奏[1] 期现行情 - 期货方面沪铜高开低走 日内震荡收跌[4] - 现货方面 今日华东现货升贴水85元/吨 华南现货升贴水65元/吨 12月8日LME官方价11676美元/吨 现货升贴水+19美元/吨[4] 供给端 截至12月8日 现货粗炼费-43.03美元/干吨 现货精炼费-4.38美分/磅[6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存2.95万吨 较上期减少425吨[9] - 截至12月8日 上海保税区铜库存9.99万吨 较上期增加0.50万吨[9] - LME铜库存16.57万吨 较上期增加2000吨[9] - COMEX铜库存43.95万短吨 较上期增加3657短吨[9]