投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年12月09日16时33分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属高位分化，沪金主力收跌0.92%，沪银主力收跌0.68%，铂金主力收跌1.30%，钯金主力收涨跌0.47%。①核心逻辑， 短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险仍在；美国就业走弱通胀温和，降息预期仍存。②避险属性方面，普京会见特朗普 特使和库什纳，讨论结束乌克兰战争的可能途径。中美经贸磋商成果共识公布。中东等地缘异动风险仍存。③货币属性方面，美联 储理事沃勒和纽约联储威廉姆斯讲话共同提高美联储降息可能性。美联储褐皮书显示，美国经济活动变化不大，但政府停摆令多地 需求受抑。美国9月消费者支出温和增长，通胀创近一年半最快增速。美国上周初请失业金人数意外减少2.7万人至19.1万人，为 2022年9月以来的最低水平。美国政府结束停摆，市场等待更多经济数据指引。目前市场预期美联储12月降息25基点概率暴涨近 90%。美元指数和美债收益率震荡偏强；④商品属性方面，CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。需求端氢能产业被列 为战略新兴产业，对铂基催化剂的需求形成长期强劲预期。钯金长期面临燃油车 ...