报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本期信用债发行规模环比下降，净融资额环比减少，成交金额环比下降，收益率全部上行，信用利差有所分化，短端走阔，中长端多数收窄 [2][60] - 绝对收益角度，信用债延续修复行情，未来收益率仍在下行通道，逢调整增配可行，目前多数品种配置性价比下降，票息策略配置思路可适度乐观，交易思路保持乐观 [2][60] - 相对收益角度，可结合资金特性通过信用下沉及拉长久期实现票息策略，配置时注意把握节奏，做好配置与交易策略的配合与转换 [2][60] - 房地产政策积极，市场朝着止跌回稳方向迈进，地产债可关注新增融资和销售回暖企业，配置重点是优质央企、国企和民企债券 [3][61] - 城投债违约可能性低，可作为重点配置品种，关注“实体类”融资平台改革转型机会，配置策略优先中短端信用下沉，交易策略选择中高等级拉久期 [4][61][62] 各目录总结 一级市场情况 发行与到期规模 - 本期（12月1 - 12月7日）信用债发行291只，金额2329.14亿元，环比下降32.35%，净融资额541.59亿元，环比减少697.40亿元 [13] - 企业债发行金额增加，净融资额为负；公司债、中期票据、定向工具发行金额减少，净融资额减少；短期融资券发行金额略降，净融资额增加 [13] 发行利率 - 交易商协会公布的发行指导利率多数下行，整体变化幅度为 -6 BP至2 BP [15] - 分期限看，1 - 7年期品种利率变化幅度为 -6 BP至2 BP；分等级看，各等级品种利率变化幅度为 -6 BP至2 BP [15] 二级市场情况 市场成交量 - 本期信用债成交8175.32亿元，成交金额环比下降7.60% [17] - 定向工具、短期融资券成交金额增加，其余品种成交金额减少 [17] 信用利差 - 中短期票据、企业债、城投债信用利差有所分化，整体短端走阔，中长端多数收窄 [20][27][36] - 多数品种利差处于历史低位，AAA级各期限处于相对更高分位 [2][60] 期限利差与评级利差 - 中短期票据、企业债、城投债的AA + 期限利差和3年期评级利差有不同变化，多数处于历史中低分位 [44][50][53] 信用评级调整及违约债券统计 信用评级调整统计 - 本期暂无公司评级（含展望）调整 [58] 违约及展期债券统计 - 本期暂无信用债违约和展期 [59] 投资观点 - 同报告核心观点内容 [2][3][4][60][61][62]