行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [9] 核心观点 - 海内外AI算力链景气持续强化 [2] - 海外算力侧，AWS发布Trainium 3并深化与英伟达合作，推动自研芯片与NV生态加速融合，ASIC渗透逻辑进一步明晰 [2][7] - 国内算力侧，DeepSeek V3.2在推理能力与长序列成本上显著突破；字节跳动联合中兴发布AI手机，深度集成“豆包手机助手”，端侧应用有望加速落地 [2][7] 板块行情总结 - 2025年第49周，通信板块上涨3.65%，在长江一级行业中排名第3位 [2][4] - 2025年年初以来，通信板块上涨70.43%，在长江一级行业中排名第2位 [2][4] - 个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为天孚通信（+25.8%）、通宇通讯（+23.9%）、美格智能（+13.7%） [4] - 个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周跌幅前三分别为线上线下（-11.8%）、数据港（-10.8%）、科思科技（-8.6%） [4] 海外算力动态总结 - AWS在re-invent 2025大会上宣布自研芯片Trainium 3落地 [5] - 搭载Trainium 3芯片的Trn3 UltraServers较前代性能提升4.4倍，内存带宽提升4倍 [5] - Trn3芯片能效提升40%，整机能效提升4倍，可为包括Anthropic在内的客户节省至多50%训练成本 [5] - AWS推出搭载英伟达Blackwell Ultra GPU GB300的Amazon EC2 P6e云服务实例，相较于前代显存与FP4算力均达到1.5倍 [5] - AWS宣布深化与英伟达战略合作，开发中的Trainium 4芯片预告将具6倍性能与4倍带宽，并支持NVIDIA NVLink Fusion [5] 国内算力与应用动态总结 - DeepSeek-V3.2系列模型正式发布，是首个将“深度思考”与“工具调用”原生融合的开源模型，在推理基准测试中超过GPT-5水平 [6] - 该模型通过大规模Agent数据合成方法（涵盖1800+环境与8.5万+复杂指令）显著提升了泛化能力 [6] - 得益于DSA（动态稀疏注意力）机制，在128K长序列任务中成本大幅下降：预填充与解码成本分别降至0.2美元和0.8美元，降幅分别约为71%和67% [6] - V3.2-Speciale长思考增强版在IMO 2025及IOI 2025中夺得金牌，推理性能比肩Gemini 3.0 Pro [6] - 字节跳动联合中兴发布努比亚 M153 工程机，首次深度集成系统级“豆包手机助手”，支持跨App比价等原生AI操作 [6] - 首批机型搭载骁龙8至尊版配置，凭借极致性能比迅速售罄 [6] 投资建议总结 - 报告推荐了七个细分领域的投资标的 [7] - 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 [7] - 光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 [7] - 液冷：推荐英维克 [7] - 空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [7] - 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 [7] - AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 [7] - 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 [7] 重点公司财务数据总结 - 报告列出了通信行业板块重点公司2024年、2025年第二季度及第三季度的营收与归母净利润同比增长率，以及2025年预测归母净利润和PE估值 [14] - 部分公司业绩表现突出：中际旭创2024年营收同比增长122.6%，业绩同比增长137.9%；2025年第三季度营收同比增长56.8%，业绩同比增长125.0% [14] - 新易盛2024年营收同比增长179.1%，业绩同比增长312.3%；2025年第二季度营收同比增长295.4%，业绩同比增长338.4% [14] - 仕佳光子2025年第二季度业绩同比增长3414.1% [14] - 华丰科技2025年第二季度业绩同比增长520.4% [14]