核心观点 - 报告认为2025年12月9日A股市场呈现缩量分化调整格局，科技成长板块逆势走强，而周期与地产链深度调整，市场处于政策窗口与年末流动性博弈期，建议均衡布局科技成长、红利与周期资源[2][6][14] - 报告指出未来1-2周是国内外政策密集落地期，美联储政策、国内经济工作会议、AI技术迭代等将成为影响市场走势和风格的关键变量[9] - 报告总结当前权益市场建议均衡布局科技成长、红利与周期资源，债市预计维持“中短端偏强、长端震荡”的分化格局，商品市场工业品延续偏弱走势[14][15] 市场行情分析 股票市场 - 2025年12月9日A股主要指数涨跌互现，上证指数收盘报3909.52点，下跌0.37%，深证成指报13277.36点，跌0.39%，创业板指表现亮眼，收盘涨0.61%至3209.60点，万得全A收于6280.71点，跌0.55%[6] - 全市场成交额1.92万亿，较前一日缩量6.5%，但仍处于2万亿附近，市场合计4057只个股下跌、1305只个股上涨，赚钱效应有所减弱[6] - 行业指数中仅通信、商贸零售、电子上涨，分别上涨2.13%、0.75%、0.56%，科技板块延续涨势，覆铜板、光电路交换机、光模块指数分别上涨3.38%、3.07%、2.51%[7] - 领跌板块主要集中在周期领域，有色金属、钢铁、房地产、综合金融、建筑、消费者服务、煤炭行业指数分别下跌2.85%、2.22%、2.01%、1.95%、1.58%、1.57%、1.47%[7] - 市场预期美联储12月大概率降息25BP，若落地或将提振全球风险偏好，推动外资回流A股市场的概率增加[9] 债券市场 - 2025年12月9日国债期货市场情绪显著回暖，各期限主力合约全线上涨，30年期超长端合约涨幅领先[12] - 30年期主力合约（TL2603.CFE）收盘涨0.45%至112.59元，10年期主力合约（T2603.CFE）涨0.12%至107.980元，5年期（TF2603.CFE）、2年期（TS2603.CFE）合约分别涨0.07%、0.02%，涨幅随期限缩短递减[12] - 央行当日开展1173亿元7天期逆回购，操作利率维持1.40%，当日1563亿元逆回购到期，净回笼390亿元[12] - Shibor短端品种多数上行，隔夜1.303%（+0.1BP），7天1.431%（+0.5BP），14天1.51%（-0.7BP），1个月1.523%（+0.2BP）[12] 商品市场 - 2025年12月9日南华商品指数收于2538.31点，下跌1.34%，市场呈现“多数下跌、少数上涨”的格局，工业品板块承压明显[12] - 多晶硅主力合约大涨3.45%，领涨市场，而工业硅（-3.47%）、焦炭（-2.70%）、燃油（-2.34%）、原油（-2.26%）、焦煤（-2.21%）、玻璃（-2.09%）等品种跌幅居前[12] - 多晶硅期货除近月合约（PS2512）微跌1.07%外，其余合约均上涨，其中远月合约涨幅显著，PS2604合约领涨6.53%，工业硅期货则全线下跌，主力合约（SI2601）跌幅3.47%[12] - 伊拉克日产量46万桶的西古尔纳2号油田在管道泄漏减产后恢复生产，此举或加剧市场对原油供应过剩担忧，隔夜美原油下跌超2%[10][13] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 - 红利（多）：核心逻辑为股息率有吸引力及避险配置，后续关注商品价格走势和企业分红情况[14] - AI应用（多）：核心逻辑为以阿里千问、谷歌GEMINI等为代表的产品应用加速，后续关注应用场景转化和产品技术升级突破[14] - 人工智能（多）：核心逻辑为全球科技巨头企业资本开支加速，后续关注美国及国内科技龙头资本开支和订单情况[14] - 大消费（多）：核心逻辑为人民币升值及市场风格切换，后续关注经济复苏情况和进一步刺激政策[14] - 券商（多）：核心逻辑为成交活跃及存款搬家，后续关注A股市场成交量情况和交易制度可能的变化[14] 近期核心思路总结 - 权益方面：当前市场处于政策窗口与年末流动性博弈期，政治局会议释放政策积极信号，市场成交额重回2万亿附近带动市场情绪，建议均衡布局科技成长、红利与周期资源，关注低估值且政策敏感的板块[14] - 债市方面：债市缺乏明确趋势性机会，预计维持“中短端偏强、长端震荡”的分化格局，中长期需关注中央经济工作会议对财政货币政策协同的定调、年末资金面跨月表现及全球流动性环境变化[15] - 商品方面：工业品延续偏弱走势，需求不足下尚未形成供需联动回升态势，建议继续关注政策表态及供给端变化[15]