报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕预计震荡运行，因进口成本有支撑但榨利承压，且国内大豆和豆粕库存虽处偏高水平但逐步进入去库季节 [2][5] - 棕榈油短期累库现实或在四季度及明年一季度反转，建议尝试回调做多 [9] - 白糖国际糖价到明年一季度难有起色，国内糖价大方向看空，但因处于相对低位建议短线观望 [13] - 郑棉走出单边趋势行情概率不高，虽有资金入场推高棉价但短期内驱动不强且有套保盘压力 [17] - 鸡蛋近期盘面走势偏强，近远月合约估值有偏高嫌疑，留意上方压力 [20] - 生猪近端合约受现货影响承压，远端产能去化预期较强下方空间有限，建议保留反套思路并逐步转变操作方向 [23] 各品种行情资讯总结 蛋白粕（豆粕） - 周二CBOT大豆下跌，USDA月报几无新增利好，巴西升贴水稳定，大豆到港成本小幅下跌；国内豆粕现货跌10元，华东报3000元/吨，成交、提货较好 [2] - MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为205.583万吨，上周为221.16万吨；上周饲企库存天数为8.49天，环比上升0.32天；上周国内大豆、豆粕均去库，因到港量及压榨量环比下滑，国内豆粕表需下滑程度相对较小 [2] - 巴西主要种植区未来两周降雨偏多，大豆种植率达94%，阿根廷主产区预计降雨量持续较少；全球大豆预测年度库销比同比仍较高，预计南美天气无显著问题时大豆到港成本震荡为主；9 - 12月大豆买船量依次为876万吨、773万吨、652万吨、485万吨 [3] 油脂（棕榈油、豆油、菜油） - 11月马来西亚棕榈油出口量全月下降19.9%，产量前30日减少0.19%；阿根廷大豆出口税从26%下调到24%，大豆副产品税率从24.5%下调到22.5% [6] - 周二国内油脂收跌，外资三大油脂均加空，市场等周三马棕报告指引；11月马棕累库预期及印度11月采买少压制行情，中期有去库预期，MPOA11月马棕减产数据给予支撑；广州24度棕榈油、江苏一级豆油、华东菜油基差分别为01 - 20（0）元/吨、09 + 270（0）元/吨、01 + 320（0）元/吨 [6] 白糖 - 周二郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报5247元/吨，较前一交易日涨3元/吨，或0.06%；广西、云南制糖集团及加工糖厂新糖报价较上日持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差143元/吨 [11] - 截至12月7日，2025/26榨季广西已开榨糖厂56家，同比减少11家，日榨甘蔗产能42.5万吨，同比减少11.25万吨；11月上半月，巴西中南部地区甘蔗压榨量为1876.1万吨，同比增加14.3%，糖产量为98.3万吨，同比增加8.7%；截至11月30日，印度已压榨甘蔗4860万吨，同比增加1520万吨，产糖413.5万吨，同比增加137.5万吨，平均出糖率为8.51%，同比增加0.24个百分点 [12] 棉花 - 周二郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报13725元/吨，较前一交易日持平；中国棉花价格指数（CCIndex）3128B报14999元/吨，较上日下跌10元/吨，基差1274元/吨 [15] - 截至12月5日当周，纺纱厂开机率为65.3%，环比上周降0.2个百分点，较去年同期减1.3个百分点，较近五年均值减7.7个百分点；全国棉花商业库存447万吨，同比增加15万吨 [16] - 2025年10月，我国进口棉花9万吨，同比减少2万吨；1 - 10月，我国进口棉花78万吨，同比减少161万吨，减幅67.36%；2025/26年度全球棉花产量较9月预估上调52万吨至2614万吨，其中美国、巴西、中国产量分别上调19万吨、11万吨、22万吨，印度产量维持预估 [16] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格多数稳定，少数上行，主产区均价涨0.02元至3.01元/斤，黑山、馆陶分别涨0.1元、0.05元；市场余货量不大，销区需求尚可，经销商拿货积极性提高，交投顺畅，今日蛋价或有稳有涨 [19] 生猪 - 昨日国内猪价半稳半涨，河南均价持平于11.26元/公斤，四川均价涨0.21元至11.69元/公斤；多数市场养殖端出栏与压栏心态并存，供应基本平稳，需求端增减空间有限，仅西南继续增量，供需僵持，预计今日猪价或主线稳定、西南继续微涨 [22] 各品种图表总结 大豆/粕类 - 包含主要油厂豆粕库存（万吨）、颗粒菜粕库存（万吨）、港口大豆库存（万吨）、饲料企业库存天数（天）、ECMWF南美未来15天累积降水（mm）、GFS南美未来16天累积降水（mm）、大豆月度进口（万吨）、菜籽月度进口（万吨）等图表 [25][28][31][35] 油脂 - 包含国内三大油脂库存（万吨）、马棕库存（万吨）、马棕进口成本及利润（元/吨）、马棕生柴价差（美元/吨）、东南亚未来第一周降水距平（mm）、东南亚未来第二周降水距平（mm）等图表 [41][44][49] 白糖 - 包含全国单月销糖量（万吨）、全国累计产糖量（万吨）、全国累计产销率（%）、全国工业库存（万吨）、我国食糖月度进口量（万吨）、巴西中南部地区双周产糖量（万吨）等图表 [52][55][59] 棉花 - 包含全球棉花产量及库存消费比（万吨 %）、美国棉花产量及库存消费比（万吨 %）、中国棉花产量（万吨）、我国棉花月度进口量（万吨）、纺纱厂开机率（%）、我国周度棉花商业库存（万吨）等图表 [63][65][70] 鸡蛋 - 包含在产蛋鸡存栏（亿只）、蛋鸡苗补栏量（万只）、存栏及预测（亿只）、淘鸡鸡龄（天）、蛋鸡养殖利润（元/斤）、斤蛋饲料成本（元/斤）等图表 [77][79][80] 生猪 - 包含能繁母猪存栏（万头）、各年理论出栏量（万头）、生猪出栏均重（公斤）、日度屠宰量（头）、肥猪 - 标猪价差（元/斤）、自繁自养养殖利润（元/头）等图表 [84][86][89]