报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出交易策略，如黄金建议议息会议前部分获利了结，等待买入机会；螺纹钢建议空单持有；原油年末及Q1应作为空头配置等 各品种总结 贵金属 - 市场表现：周二贵金属价格走强，国际银价突破60美元关口，国内沪银站上14000元，再创新高 [1] - 基本面：美国就业数据有变化，国内黄金持续流入，各地区金银库存有增减变动 [1] - 交易策略：建议议息会议前黄金部分获利了结，等待下方支撑买入机会，白银多单暂时止盈 [1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行 [2] - 基本面：临近加息落地，美债收益率走强，美元相对偏强，铜矿紧张格局不改 [2] - 交易策略：降息落地前暂时观望 [2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日-2.24%，收于21775元/吨 [2] - 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅增加；需求方面，周度铝材开工率小幅下降 [2] - 交易策略：预计价格维持区间震荡 [2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日-1.51%，收于2546元/吨 [2] - 基本面：供应方面，部分氧化铝厂开始检修，运行产能下降，但暂未出现规模性减产；需求方面，电解铝厂维持高负荷生产 [2] - 交易策略：在出现规模性减产前，期现价格持续承压下行，但当前价格触及2500元支撑位，谨防盘面技术性反弹 [2] 工业硅 - 市场表现：周二早盘平开，全天跟随焦煤走势大幅下挫，主力01合约收于8340元/吨，较上个交易日下降335元/吨 [3] - 基本面：供给端开炉数量减少，社会库存小幅累库；需求端多晶硅和有机硅行业有相关动态 [3] - 交易策略：当前基本面供需平稳，但社会库存已连续三周小幅累库，建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605收于92,800元/吨（-2040），收盘价-2.1% [3] - 基本面：澳大利亚锂辉石精矿现货报价下降，供给和需求有相应变化，预计12月维持去库，但紧缺程度收窄 [3] - 交易策略：当下强现实+季节性弱预期，建议考虑卖出IV较高的看涨期权，或逢高空策略 [3] 多晶硅 - 市场表现：周二早盘平开，全天震荡上行，主力01合约收于55610元/吨，较上个交易日增加1065元/吨 [3] - 基本面：周度产量持稳，行业库存本周小幅累库，需求端价格下滑，下游排产环比下滑，国内第四季度光伏装机增长承压 [3] - 交易策略：预计主力合约价格将率先向5.3万 - 5.5万的现货成交核心区间回归；后续需重点跟踪新增交割品牌情况 [3] 锡 - 市场表现：昨日锡价震荡偏弱运行 [3][4] - 基本面：临近降息落地，美债收益率走强，美元偏强，短期锡矿紧张依然难以缓解 [3][4] - 交易策略：降息落地前暂时观望 [3][4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2605合约收于3084元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌19元/吨 [5] - 基本面：钢银口径建材库存环比大幅下降8%，钢材供需偏弱，结构性分化持续显著，螺纹期货贴水较大，估值较低 [5] - 交易策略：空单持有，RB05参考区间3040 - 3100 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2605合约收于758.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨2元/吨 [5] - 基本面：铁矿供需较弱，铁水产量环比大幅下降，第四轮焦炭提涨落空，第一轮提降已经落地且第二轮已经提出，铁矿供需边际走弱，估值中性偏高 [5] - 交易策略：观望为主，I05参考区间740 - 770 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2605合约收于1083元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌4.5元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比大幅下降，钢厂利润恶化，第三轮提涨落地，但第四轮提涨基本落空且第一轮提降已经提出，期货升水现货，估值偏高 [5] - 交易策略：观望为主，JM05参考区间1060 - 1100 [5] 农产品 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆延续下跌，交易南美丰产预期 [6] - 基本面：供应端近端小幅减产，远端南美维持平年大供应预期；需求端美豆压榨强，出口尚属博弈中 [6] - 交易策略：美豆偏弱，国内阶段性单边跟随成本端，中期取决关税政策进展和产区产量 [6][7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格近月弱于远月，玉米现货价格多数稳定，少数下跌 [7] - 基本面：全国玉米渠道库存低位，有建库需求，采购短期往东北聚集，导致物流紧张，现货上涨加剧农户惜售情绪，下游深加工亏损加剧，饲料端采购积极性将下降 [7] - 交易策略：东北现货价格走弱，期价震荡回落 [7] 油脂 - 市场表现：昨日马盘小幅收高 [7] - 基本面：供应端MPOA预估马来11月产量环比-4%，需求端ITS预估11月马棕出口环比-20%，近端马棕延续累库，远端季节性减产 [7] - 交易策略：阶段性P震荡略偏强，关注后期产量及生柴政策 [7] 棉花 - 市场表现：美棉期价止跌反弹，国际原油价格继续下跌 [7] - 基本面：国际方面，12月美国农业部报告对全球及美国棉花产量和期末库存有调整；国内方面，郑棉期价窄幅震荡，下方买盘支撑明显，11月我国出口纺织品服装数据有变化 [7] - 交易策略：逢低买入做多，以13600 - 13900元/吨区间策略为主 [7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格偏弱运行，鸡蛋现货价格上涨 [7] - 基本面：蛋鸡在产存栏下降，淘汰积极性下降，去产能放缓，市场走货一般，库存有所累积，蔬菜价格上涨提振蛋价，供需矛盾不大 [7] - 交易策略：期价预计震荡运行 [7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格窄幅震荡，生猪现货价格略涨 [7] - 基本面：需求端预计季节性增加，供需压力较前期缓解，冬至前养殖端有一波集中出栏，上旬猪价偏弱，后期猪价有望止跌回升 [7] - 交易策略：期价预计震荡运行 [7] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天LLDPE主力合约延续小幅下跌，华北地区低价现货报价6530元/吨，01合约基差为盘面减30，基差持稳，海外美金价格稳中小跌，进口窗口处于关闭状态 [8][9] - 基本面：供给端国产供应压力放缓，进口量预计小幅减少；需求端下游农地膜淡季，需求环比走弱，其他领域需求维持稳定 [9] - 交易策略：短期震荡偏弱，中长期建议逢低做多远月合约 [9] PVC - 市场表现：V01收4367，跌1% [9] - 基本面：PVC价格继续回落，基差走弱，供应增加，需求端下游工厂样本开工率下滑，社会库存高位 [9] - 交易策略：供需偏弱，建议反套 [9] 玻璃 - 市场表现：fg01收980，跌2% [9] - 基本面：玻璃减产较多，价格暂稳，库存回落，下游深加工企业订单天数、开工率及玻璃原片库存天数有相应数据，各工艺玻璃有利润情况，10月房地产走弱 [9] - 交易策略：供需偏弱，建议反套 [9] PP - 市场表现：昨天PP主力合约延续小幅下跌，华东地区PP现货价格为6150元/吨，01合约基差为盘面减40，基差持稳，海外美金报价稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开 [9] - 基本面：供给端国产供应逐步增加，需求端下游开工率环比走弱，国补透支部分四季度需求 [9] - 交易策略：短期盘面震荡偏弱，中长期建议逢低做多远月机会 [9] 原油 - 市场表现：昨日油价再度走弱，因美国施压乌克兰回应和平提议，若和平协议达成，美对俄制裁可能放松或解除，风险溢价将回吐，油价下方支撑将被打破 [9] - 基本面：供应端关注12月俄油生产和出口情况及美委军事冲突对委出口的影响，12月欧佩克+计划增产，美国等国增产量持续释放，供应压力大；需求端欧美炼厂开工率恢复，但终端需求处于淡季，OECD油品总库存高于五年均值 [9][10] - 交易策略：年末以及Q1供应过剩概率高，幅度大，原油应作为空头配置，等待地缘事件给出溢价后逢高做空 [10] 苯乙烯 - 市场表现：昨天EB主力合约小幅震荡，华东地区现货市场报价6600元/吨，海外美金价格稳中小涨，进口窗口仍处于关闭状态 [10] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯库存处于正常偏高水平，后期纯苯供需仍偏弱，短期苯乙烯检修增加，供需边际改善；需求端下游企业成品库存高位，需求处于淡季，开工率环比下降，国补透支部分后期需求 [10] - 交易策略：短期盘面震荡，上行空间受进口窗口限制；中长期建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套以及逢低做多苯乙烯利润 [10] 纯碱 - 市场表现：sa01收1126，跌1.2% [10] - 基本面：纯碱云图新装置投产，叠加煤炭走弱，价格回落，上游订单12天，接单尚可，上游亏损，供应端开工率84%，库存高位，下游光伏玻璃日融量及库存天数有变化 [10] - 交易策略：供需偏弱，建议反套 [10]