燃料油日报 | 2025-12-10 Dangote炼厂RFCC装置已再度进入检修 市场分析 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌1.35%，报2410元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌0.56%，报2997 元/吨。 原油端反弹后再度回调，反映油市供过于求的预期并未逆转，中期成本端对燃料油单边价格压制将持续存在。 就燃料油自身基本面而言，当前整体市场矛盾有限。其中，高硫燃料油市场结构处于调整阶段，裂解价差已从高 位大幅回落。目前来看，随着中东供应增量释放，市场需要炼厂端需求增加来形成对冲，在比价下跌后经济性已 开始显现，将形成一定下方支撑。 低硫燃料油方面，市场整体供应依然相对充裕，但局部存在减量。由于阿祖尔炼厂装置检修时间延长，科威特11 月至今跟踪到的船运发货量依旧为零。此外，Dangote炼厂RFCC装置已经从12月8日开始进入检修（计划内检修， 预计持续到1月26日），检修期间尼日利亚低硫燃料油出口可能会再度回升。高低硫价差短期走势震荡偏强，但预 计上方空间有限。 策略 高硫方面：短期中性，中性偏空 低硫方面：短期中性，中性偏空 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风 ...