报告行业投资评级 - 钢材区间运行 [3] - 铁矿石空单减持 [9] - 焦炭空头反弹 [13] - 焦煤空头反弹 [16] - 锰硅谨慎看多 [1] - 硅铁谨慎看多 [1] 报告的核心观点 - 螺纹钢产量及表需环比下降，库存正常去化，基本面相对平衡，铁水产量环比再降，12月钢厂检修多影响建筑钢材，钢材整体缺强驱动，或维持区间震荡反复 [1][4][5] - 热卷产量及表需均小幅下降，库存维持近年同期最高，去库不畅，现货弱，基差平水附近波动，表现或继续弱于螺纹 [1][4][5] - 铁矿石铁水环比再降有减量预期，钢厂和港口增库，外矿发到货双降支撑矿价，减产主导下矿价承压 [1][8] - 焦炭焦企生产积极性尚可，部分地区限产供应小幅下降，铁水产量环比再降，12月钢厂检修多，供需结构宽松，前期盘面下行后行情或反复但整体下行 [1][12] - 焦煤国内煤炭产量环比下降，部分煤矿减产，短期产量维持偏低，蒙古口岸测试，蒙煤跌幅收窄，现货下跌后需求释放，焦企按需采购，前期盘面下行后行情或反复但整体下行 [1][15] - 锰硅港口矿价坚挺，产区供应下降，需求转弱，库存增加，12月钢招展开，标志性钢厂首轮询盘价5700元/吨较11月跌120元/吨，短期成本有支撑但行情上行缺乏可持续性 [1][18][19] - 硅铁主产区减产，需求转弱，库存增加，12月钢招展开，部分钢厂询价与上轮持平，供需结构偏宽松，行情上行缺乏可持续性 [1][18][19] 各品种情况总结 钢材 - 期货价格：螺纹01为3093，跌24；螺纹05为3079，跌44；螺纹10为3111，跌53；热卷01为3258，跌32；热卷05为3252，跌39；热卷10为3258，跌44 [2] - 现货价格：唐山普方坯2940，跌10；螺纹唐山3120，跌20；螺纹上海3260，跌20；螺纹杭州3280，跌30；螺纹广州3500，跌20；螺纹成都3290，持平；热卷天津3190，跌30；热卷上海3250，跌30；热卷杭州3290，跌20；热卷广州3270，跌40；热卷成都3290，跌10 [2] - 基差：螺纹01上海167，涨4；螺纹05上海181，涨24；螺纹10上海149，涨33；热卷01上海 -8，涨2；热卷05上海 -2；热卷10上海 -8，涨14 [2] - 期货价差：RB10 - 01为18，跌29；RB01 - 05为14，涨20；RB05 - 10为 -32；HC10 - 01为0，跌12；HC01 - 05为6，涨7；HC05 - 10为 -6，涨5；卷螺差01为165，跌8；卷螺差05为173，涨5；卷螺差10为147；螺纹盘面利润01为62，跌13；螺纹盘面利润05跌30；螺纹盘面利润10为32，跌42 [2] - 现货价差：螺纹上海 - 唐山为140，持平；螺纹广州 - 唐山为380，持平；热卷上海 - 天津为60，持平；热卷广州 - 天津为80，跌10；热卷 - 螺纹上海为 -10，跌10；热卷 - 螺纹广州为 -230，跌20；冷轧 - 热卷上海为530，涨20；冷轧 - 热卷广州为580，涨20；镀锌 - 冷轧上海为120，持平 [2] 铁矿石 - 期货价格：铁矿01为780，涨2；铁矿05为758，跌3；铁矿09为734，跌4 [6] - 现货价格：PB粉784，持平；杨迪粉692，持平；BRBF粉821，持平 [6] - 价差/比价：i01 - 05为23，涨3；i05 - 09为24，涨1；i09 - 01为 -47，跌4；RB01/I01为3.97，跌0.26；RB05/I05为4.06，跌0.04；RB10/I09为4.24，跌0.05；卡粉 - PB粉为81，持平；PB粉 - 杨迪粉为0，持平；PB块 - PB粉为79，持平 [6] - 基差：PB粉01为56，跌2；PB粉05为79，涨3；PB粉09为103；杨迪粉01为40，跌2；杨迪粉05涨3；杨迪粉09为87，涨4；BRBF粉01为82，跌2；BRBF粉05为105，涨3；BRBF粉09为129，涨4 [6] - 海运费：巴西 - 青岛跌0.2；西澳 - 青岛为12，跌0.3 [6] - 现货指数：普氏价格指数为105.8，跌1.3；普氏指数折人民币价格为874，跌11；人民币中间价为7.077，持平 [6] 焦炭 - 期货市场：焦炭1月合约01基差为1514.02，跌23.02；焦炭5月合约为1677.0，跌13.5；05基差为 -161，涨13.5；焦炭9月合约为1757.0，跌4.5；09基差为 -241，涨4.5；J01 - 05为 -163.0，跌9.5；J05 - 09为 -80.0，跌9.0；J09 - 01为243，涨18.5 [11] - 现货报价：吕梁准一级冶金焦出厂价为1380，持平；日照港一级冶金焦平仓价为1620，持平；日照港准一级冶金焦平仓价为1450，持平；邢台准一级冶金焦出厂价为1520，持平 [11] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率为73.8%，涨0.9%；247家钢厂日均铁水产量为232.3万吨，跌2.4万吨；样本焦化厂日均焦炭产量为64.5万吨，涨0.8万吨；247家钢厂日均焦炭产量为46.4万吨，跌0.2万吨；样本焦化厂焦炭库存为76.4万吨，涨4.7万吨；247家钢厂焦炭库存为625.3万吨，跌0.3万吨；库存可用天数为11.3天，持平；港口焦炭库存为181.3万吨，跌6.1万吨；独立焦化企业吨焦利润为30.0元，跌16.0元 [11] 焦煤 - 期货市场：焦煤1月合约为984.0，跌18.5；01基差为311，涨18.5；焦煤5月合约为1082.5，跌11.0；05基差为213，涨11.0；焦煤9月合约为1161.5，持平；09基差为134，持平；JM01 - 05为 -98.5，跌7.5；JM05 - 09为 -79.0，跌11.0；JM09 - 01为177.5，涨18.5 [14] - 现货报价：吕梁主焦（A<10.5，S<1%，G>75）为1450，持平；古交主焦（A<11，S<1.5%，G<65）为1330，持平；蒙5精煤乌不浪口金泉工业园区自提价为1170，持平；京唐港澳洲主焦（A<9，S<0.4%，G>87）为1490，持平 [14] - 周度数据：样本洗煤厂开工率为61.5%，跌0.8%；样本洗煤厂日均精煤产量为52.1万吨，持平；样本焦化厂日均焦炭产量为50.8万吨，涨0.4万吨；247家钢厂日均焦炭产量为46.6万吨，涨0.3万吨；样本焦化厂焦煤库存为857.4万吨，跌3.5万吨；库存可用天数为12.7天，跌0.2天；247家钢厂焦煤库存为798.3万吨，跌3.0万吨；库存可用天数为12.9天，跌0.1天；港口焦煤总库存为296.5万吨，涨2.0万吨 [14] 铁合金 锰硅 - 期货价格：锰硅01为5726，跌2；锰硅05为5772，跌4；锰硅09为5818，持平 [17] - 现货价格：硅锰6517内蒙为5510，跌20；硅锰6517宁夏为5490，跌20；硅锰6517贵州为5520，持平；硅锰6517云南为5520，持平；硅锰6517广西为5550，持平；天津港加蓬块为43.5，持平 [17] - 基差：锰硅01内蒙为84，跌18；锰硅05内蒙为38，跌16；锰硅09内蒙为 -8，跌20 [17] - 价差分析：SM09 - 01为92，涨2；SM01 - 05为 -46，涨2；SM05 - 09为 -46，跌4；硅铁 - 硅锰01为 -332，涨14；硅铁 - 硅锰05为 -356，涨14；硅铁 - 硅锰09为 -356，持平 [17] - 周度数据：硅锰企业开工率为36.71%，跌1.38%；187家硅锰企业产量为187950，跌6825；63家硅锰企业库存为375500，涨7500 [17] 硅铁 - 期货价格：硅铁01为5394，涨12；硅铁05为5416，涨10；硅铁09为5462，持平 [17] - 现货价格：硅铁72内蒙为5200，跌30；硅铁72宁夏为5200，持平；硅铁72青海为5250，持平；硅铁72甘肃为5200，持平；硅铁72陕西为5200，持平；天津港半碳酸为34.2，持平 [17] - 基差：硅铁01宁夏为156，跌12；硅铁05宁夏为134，跌10；硅铁09宁夏为88，持平 [17] - 价差分析：SF09 - 01跌12；SF01 - 05为 -22，涨2；SF05 - 09为 -46，涨10；硅铁 - 硅锰内蒙为 -310，跌10；硅铁 - 硅锰宁夏为 -290，涨20 [17] - 周度数据：硅铁企业开工率为33.8%，涨0.39%；136家硅铁企业产量为108800，涨1600；60家硅铁企业库存为72640，涨810 [17]