报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线调整，受美豆出口质疑、库存及美农报告影响，国内豆粕预计日内偏弱运行，关注前低技术企稳[1][3] - 菜粕短线调整，港口库存施压近月，跟随豆粕趋势，消费淡季无强驱动，短期以2270元以上区间行情对待，关注中加贸易进展[1][6] - 棕榈油短线整理，基本面供需趋于好转有望止跌，11月产量降、出口减，市场预计库存累库，关注数据及行情企稳看多机会[1][8] - 豆油短期偏多震荡，国内库存环比略降但高于五年同期，关注南美大豆天气及棕榈油端提振[1] - 菜油区间震荡，沿海油厂零开机、菜籽零库存，进口多元化，加籽2025年产量高于预期，关注前低技术支持[1] - 棉花谨慎看多，美棉收获尾声、巴西棉新季种植，市场关注天气；国内新棉公检过半、销售快，成本支撑增强，下游需求有韧性，11月外贸跌幅收窄，但上行受高库存和套保压力限制，可回调试多并关注中长期回升机会[1][12] - 红枣短线反弹，收购尾声现货价格翘尾暂缓跌势，新作上市与消费旺季使盘面波动增加，高库存施压，升水挤出后空头走势放缓，关注短线反弹机会[1][16] - 生猪短线反弹，短中期供应压力高，需求增量有限，盘面受扰动，01合约波动放大，需规避多头风险；03合约资金博弈激烈，关注反弹高空及3 - 5反套机会，关注现货及腌腊情况[1][19] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2763元/吨，较前一日跌15元/吨，跌幅0.54%；全国现货均价3090元/吨，较前一日跌17.43元/吨，跌幅0.56%[2] - 截至2025年12月5日，全国港口大豆库存937万吨，环比减20.60万吨，同比增227.49万吨；125家油厂大豆库存715.52万吨，较上周减18.44万吨，减幅2.51%，同比增168.49万吨，增幅30.80%；豆粕库存116.19万吨，较上周减4.13万吨，减幅3.43%，同比增48.14万吨，增幅70.74%；全国饲料企业豆粕物理库存8.49天，较上一期增0.32天，较去年同期增0.77天[3] - 美农12月报告美豆部分环比基本持平，期末库存环比持平，全球期末库存调增，美豆隔夜收跌[1][3] 菜粕 - 期货主力日收盘2317元/吨，较前一日跌25元/吨，跌幅1.07%；全国现货均价2469.47元/吨，较前一日跌5.27元/吨，跌幅0.21%[4] - 截至12月5日，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0.02万吨，环比增0.01万吨；未执行合同为0万吨，环比持平[6] - 菜粕现货成交平淡，下游采购谨慎，消费淡季缺乏利多驱动，进口多元化替代中加矛盾，跟随豆粕趋势[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘8648元/吨，较前一日跌58元/吨，跌幅0.67%；全国均价8653元/吨，较前一日跌95元/吨，跌幅1.09%[7] - 截至2025年12月5日，全国重点地区棕榈油商业库存68.37万吨，环比增3.02万吨，增幅4.62%，同比增16.70万吨，增幅32.32%[8] - 11月马来西亚毛棕榈油产量较上月降4.38%，预期下滑3%；1 - 30日出口量779392吨，较上月同期减39.21%；单产环比减2.09%，出油率环比增0.36%，产量环比减0.19%；印度11月进口量环比增4.6%至63万吨[8] 棉花 - 期货主力CF2601收盘13740元/吨，较前一日跌10元/吨，跌幅0.07%；全国商业库存环比升至446万吨，高于同期15万吨；新疆商业库存升至361万吨，高于同期约40万吨；内地主要省份库存升至18.27万吨，低于同期0.16万吨[9] - 国际方面，美国新棉收获进度79%，已检验123.7万吨，检验进度约40.2%，11月下旬降水不利收获；印度新棉日上市量1.6 - 2.0万吨，已收购近4.25万吨，11月下旬降雨不利收购；巴西2025年度棉花加工进度73.87%，非主产区开始播种2026年度新棉，预计主产区11月底有大雨[10] - 国内新棉采摘基本完成，公检量超474万吨，销售进度偏快，成本锁定14600 - 15000元/吨；10月进口棉22.3万吨，环比持平，高于同期1.35万吨；需求端，棉布春夏订单增加，轻纺城成交好转但弱于同期，纱厂、布厂开机率环比持平，外贸11月回暖[11] 红枣 - 期货主力CJ2601收盘9235元/吨，较前一日涨55元/吨，涨幅0.60%；广东如意坊到货量2车，较前值减5车[13] - 供应端，和田、且末、若羌收购结束，其他产区八成左右，产区价格趋弱；库存方面，36家样本点物理库存13910吨，环比增3062吨，低于同期270吨；需求端，崔尔庄市场交易以新货为主，下游拿货积极性提升，如意坊市场按需拿货[15] 生猪 - 期货主力lh2603收盘11450元/吨，较前一日涨65元/吨，涨幅0.57%；全国出栏均价11330元/吨，较前一日涨60元/吨，涨幅0.53%[17] - 短期11月养殖端出栏积极，12月计划出栏增3.2%，供应压力限制现货；中期11月新生仔猪数量环比降7.62万头至570.31万头，供应压力缓解；长期10月能繁母猪存栏减至3990万头，预计年底完成减调目标，出栏压力高；需求端，西南等地区腌腊灌肠活动增量，屠宰企业开机率回升[18] - 盘面受扰动，01合约交易腌腊预期与下旬出栏，波动放大；03合约缺乏基本面支撑但资金博弈激烈[19]