报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内短期纯苯到港压力大，港口库存加速累积，海外纯苯美韩地区价差有修复，下游提货偏弱且开工淡季走低，苯乙烯维持检修低负荷，CPL开工降至年内低位，苯酚开工回升，苯胺、己二酸开工区间盘整[3] - 苯乙烯港口基差坚挺，维持低开工且港口去库，下游提货尚可，下游开工分化，EPS开工小幅反弹但库存有压力，ABS开工因成品库存压力下降，PS开工因成品库存压力缓解回升[3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -142 元/吨（+48），华东纯苯现货 -M2 价差 -185 元/吨（+5 元/吨）[1] - 苯乙烯主力基差 204 元/吨（+73 元/吨）[1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 115 美元/吨（+0 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 113 美元/吨（+3 美元/吨），纯苯美韩价差 181.0 美元/吨（+1.1 美元/吨）[1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -19 元/吨（-4 元/吨），预期逐步压缩[1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 26.00 万吨（+3.60 万吨），苯乙烯华东港口库存 146800 吨（-13800 吨），苯乙烯华东商业库存 87800 吨（-8600 吨）[1] - 纯苯开工情况未提及，苯乙烯开工率 68.9%（+1.6%）[1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 38 元/吨（+20 元/吨），PS 生产利润 -162 元/吨（+20 元/吨），ABS 生产利润 -865 元/吨（-69 元/吨）[2] - EPS 开工率 56.36%（+1.61%），PS 开工率 59.00%（+1.40%），ABS 开工率 68.30%（-2.90%）[2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -450 元/吨（+20），酚酮生产利润 -977 元/吨（+0），苯胺生产利润 848 元/吨（+95），己二酸生产利润 -1188 元/吨（+45）[1] - 己内酰胺开工率 79.15%（-7.53%），苯酚开工率 82.00%（+1.00%），苯胺开工率 77.23%（+0.04%），己二酸开工率 60.00%（+0.60%）[1] 策略 - 单边：无[4] - 基差及跨期：EB2601 - EB2602 逢低跨期正套[4] - 跨品种：EB2601 - BZ2603 逢低做扩[4]