报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 近期油价进入震荡格局，因制裁油与合规油市场二元分化，市场相对割裂，市场认为要看到合规油累库即欧美库存明显增加才会对原油绝对价格产生压力，这解释了绝对价格与近端月差相对坚挺的原因 [2] 市场要闻与重要数据 - 2026年1月交货的轻质原油期货价格下跌63美分，收于每桶58.25美元，跌幅为1.07%；2月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌55美分，收于每桶61.94美元，跌幅为0.88% [1] - 美国至12月5日当周API原油库存 -477.9万桶，预期 -175万桶，前值248万桶；汽油库存695.5万桶，预期234.3万桶，前值313.6万桶；精炼油库存102.7万桶，预期147.8万桶，前值288.4万桶；库欣原油库存4.7万桶，前值 -8.9万桶；取暖油库存29.6万桶，前值3万桶 [1] - 美国总统特朗普将在宾夕法尼亚州举行集会为经济政绩辩护，集会聚焦汽油和鸡蛋价格下降以及减税措施 [1] - 截至11月4日的一周内，石油投机者将WTI原油净空头头寸削减19,142手，降至4,518手 [1] - 美国财长与乌克兰总理团队交谈，强调特朗普确保乌克兰持久和平承诺，讨论对俄两大石油巨头制裁 [1] - EIA短期能源展望报告预计2025年布伦特原油价格为68.91美元/桶，此前预计为68.76美元/桶；预计2026年为55.08美元/桶，此前预计为54.92美元/桶；预计2025年WTI原油价格为65.32美元/桶，此前预期为65.15美元/桶；预计2026年WTI原油价格为51.42美元/桶，此前预期51.26美元/桶；预计美国12月原油日均产量为1385万桶，11月为1386万桶；预计1月原油日均产量为1371万桶 [1] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 风险（上行） - 制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [4]