CPI分析 - 11月CPI环比微跌0.1%，同比上涨0.7%，翘尾因素较上月改善约0.6个百分点[1] - 核心CPI环比微跌0.1%，同比上涨1.2%[1] - 鲜菜价格同比上涨7.2%，是食品CPI主要贡献项，猪肉价格仍是拖累项[1] - 非食品项中，服务与能源价格形成拖累，衣着与金饰价格提供支撑[1] - 扩内需政策及金饰价格（年内累计上涨58.4%）是核心CPI同比回升的关键[1] PPI分析 - 11月PPI环比上涨0.1%，同比增速为-2.2%[1] - 工业品价格呈现结构性特征，“反内卷”政策对上游采矿业及光伏等行业价格有提振作用[1] - 分行业看，煤炭价格受供暖需求及政策影响上行，有色金属与石油相关行业价格走势分化[16] 后续展望 - 9月以来CPI回升依赖菜价回升、扩内需政策及国际金价带动金饰价格上行三方面因素[2] - 对后续CPI回升持谨慎乐观预期，PPI方面需观察“反内卷”政策效果及微观经济主体动能修复情况[2]