量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：融资净买入额 * 因子构建思路： 衡量特定周期内（如一周）融资买入资金与融资偿还资金的净差额，反映市场通过融资渠道对特定标的（个股、行业、ETF）的净买入意愿和资金流向[26][43]。 * 因子具体构建过程： 1. 对于每个标的，计算指定周期（如一周）内的每日融资净买入额：日融资净买入额 = 日融资买入额 - 日融资偿还额。 2. 将周期内各日的融资净买入额进行加总，得到该周期的总融资净买入额。 3. 该因子可直接应用于个股、行业（申万一级行业）及ETF的分析[26][41][45]。 2. 因子名称：融券净卖出额 * 因子构建思路： 衡量特定周期内（如一周）融券卖出量与融券偿还量的净差额，反映市场通过融券渠道对特定标的的净卖出（看空）意愿[27][47]。 * 因子具体构建过程： 1. 对于每个标的，计算指定周期（如一周）内的每日融券净卖出额：日融券净卖出额 = 日融券卖出额 - 日融券偿还额。 2. 将周期内各日的融券净卖出额进行加总，得到该周期的总融券净卖出额。 3. 该因子可直接应用于个股及行业的分析[27][48]。 3. 因子名称：融资买入额占成交额比例 * 因子构建思路： 衡量融资买入交易在标的整体成交中的活跃度与占比，比例越高，表明该标的的交易中杠杆资金的参与度越高[31][44]。 * 因子具体构建过程： 1. 对于每个标的，计算指定周期（如一周）内的总融资买入额与总成交额。 2. 将总融资买入额除以总成交额，得到该周期融资买入额占成交额的比例。 3. 计算公式为： $融资买入额占成交额比例 = \frac{周期内融资买入总额}{周期内成交总额} \times 100\%$ 4. 该因子可应用于个股及行业的分析[33][45]。 4. 因子名称：融资余额占流通市值比例 * 因子构建思路： 衡量融资余额相对于标的流通规模的大小，比例越高，表明该标的的杠杆资金持仓占比越大，潜在的偿还压力或对价格的影响也可能更大[31]。 * 因子具体构建过程： 1. 在特定时点（如周末），获取标的的融资余额和流通市值。 2. 将融资余额除以流通市值，得到融资余额占流通市值的比例。 3. 计算公式为： $融资余额占流通市值比例 = \frac{融资余额}{流通市值} \times 100\%$ 4. 该因子可应用于行业的分析[33]。 5. 因子名称：融券卖出额占成交额比例 * 因子构建思路： 衡量融券卖出交易在标的整体成交中的占比，反映看空交易的活跃程度[35]。 * 因子具体构建过程： 1. 对于每个标的，计算指定周期（如一周）内的总融券卖出额与总成交额。 2. 将总融券卖出额除以总成交额，得到该周期融券卖出额占成交额的比例。 3. 计算公式为： $融券卖出额占成交额比例 = \frac{周期内融券卖出总额}{周期内成交总额} \times 100\%$ 4. 该因子可应用于行业的分析[36]。 6. 因子名称：融券余额占流通市值比例 * 因子构建思路： 衡量融券余额相对于标的流通规模的大小，反映市场现存看空头寸的规模占比[35]。 * 因子具体构建过程： 1. 在特定时点（如周末），获取标的的融券余额和流通市值。 2. 将融券余额除以流通市值，得到融券余额占流通市值的比例。 3. 计算公式为： $融券余额占流通市值比例 = \frac{融券余额}{流通市值} \times 100\%$ 4. 该因子可应用于行业的分析[36]。 因子的回测效果 > 注：本报告为周度市场数据统计报告，未提供基于历史数据的长期因子回测绩效指标（如IC、IR、多空收益等）。报告主要展示了截至统计周期（2025年12月3日-12月9日）末，各类因子在横截面（跨行业、跨个股、跨ETF）上的具体取值和排名情况。 1. 融资净买入额因子 * 行业层面取值（前五名）： 电子、有色金属、通信行业融资净买入额较多[26]。 * 个股层面取值（前五名）： 摩尔线程(203,816.20万元)、胜宏科技(200,910.05万元)、天孚通信(168,486.30万元)、工业富联(166,630.86万元)、长盈精密(70,060.45万元)[45]。 * ETF层面取值（前五名）： 易方达中证香港证券投资主题ETF(24,685.31万元)、华夏恒生科技ETF(10,616.31万元)、南方中证500ETF(8,883.54万元)、恒生科技ETF(8,152.65万元)、汇添富中证主要消费ETF(6,050.60万元)[41]。 2. 融券净卖出额因子 * 行业层面取值（前五名）： 电子、有色金属、非银金融行业融券净卖出额较多[27]。 * 个股层面取值（前五名）： 胜宏科技(3,315.24万元)、中国平安(3,187.94万元)、贵州茅台(2,077.66万元)、航天电子(1,558.46万元)、长川科技(1,307.89万元)[48]。 3. 融资买入额占成交额比例因子 * 行业层面取值（前三名与后三名）： 较高的行业为非银金融(13.04%)、通信(12.28%)、银行(11.06%)；较低的行业为轻工制造(4.54%)、综合(4.73%)、纺织服饰(4.78%)[31][33]。 * 个股层面取值（前五名）： 长虹华意(27.07%)、中国能建(25.25%)、圣诺生物(25.04%)、川恒股份(23.59%)、冠豪高新(23.30%)[45]。 4. 融资余额占流通市值比例因子 * 行业层面取值（前三名与后三名）： 较高的行业为计算机(4.27%)、国防军工(3.30%)、房地产(3.25%)；较低的行业为银行(0.71%)、石油石化(0.81%)、煤炭(0.91%)[31][33]。 5. 融券卖出额占成交额比例因子 * 行业层面取值（前三名与后三名）： 较高的行业为非银金融(0.09%)、银行(0.08%)、食品饮料(0.07%)；较低的行业为轻工制造(0.00%)、纺织服饰(0.01%)、社会服务(0.01%)[35][36]。 6. 融券余额占流通市值比例因子 * 行业层面取值（前三名与后三名）： 较高的行业为传媒(0.02%)、房地产(0.02%)、钢铁(0.02%)；较低的行业为石油石化(0.00%)、银行(0.00%)、轻工制造(0.00%)[35][36]。