报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁合金期货价格12月10日震荡偏弱，硅铁主力合约收盘价5434，下跌0.51%，持仓减少5483手；锰硅主力合约收盘价5724，下跌0.14%，持仓减少2262手 [5] - 硅铁成本端推动下一度反弹，但需求压制延续底部震荡；锰硅成本端推动短期反弹，未来需求压力仍在，底部震荡为主 [5] - 投资策略为单边底部震荡运行，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [6] 各部分总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5434，日变动-28，周变动-12；SM主力合约收盘价5724，日变动-8，周变动-22 [2] - 现货方面，72%FeSi内蒙等多地价格日变动多为0，硅锰6517部分区域日变动有上涨10元/吨 [2] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅各地与主力合约基差及SF - SM价差有不同变动 [2] - 原材料方面，锰矿天津港部分品种日变动有上涨，兰炭小料各地日变动为0 [2] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁供应端产量预计重新下降，需求端钢材产量下降有压力，成本端主产区电价稳中偏强 [5] - 锰硅供应端产量下行，需求端螺纹钢表需与产量环比下行有拖累，成本端锰矿港口库存低、报价涨 [5] - 投资策略单边为底部震荡运行，套利观望，期权为卖出虚值跨式期权组合 [6] 重要资讯 - 11月全球高炉钢厂生铁产量10475万吨，环比降478万吨，降幅4.4%，较去年同期增0.2%；除中国大陆外产量3420万吨，环比降111万吨，降幅3.1%，同比增0.1% [7] - 中国11月CPI同比上涨0.7%，预期0.7%，前值0.2% [8] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差等多幅附图及硅铁、锰硅成本与利润、生产成本、生产利润等数据 [9][14][19][20]