报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周（12月1日 - 5日）油脂板块走势分化，棕榈油和豆油震荡反弹，菜油震荡偏弱运行 [12] - 棕榈油短期震荡运行，豆油短期震荡运行，菜油短期震荡偏弱运行 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 棕榈油方面，马来产量下降、出口疲弱，库存有增加预期，价格承压，但因印度有恢复采购预期，震荡上行；MPOA显示11月1 - 30日马棕产量预估环比减4.38%，ITS等数据显示11月马棕出口量环比降幅在15.89% - 39.21%，印度取消约7万吨12月至1月交付的豆油订单 [4] - 豆油方面，中国进口美豆速度放缓，美对华销售大豆情况及美豆油用于生物燃料生产用量增加，强化市场对未来豆油用量持续上行预期；周五美对华销售46.2万吨大豆，10月底以来确认对华销售量达270万吨，相当于采购目标的22.5%，2025年9月美用于生物燃料生产的豆油用量为10.53亿磅高于8月 [4] 基本面观察 供应 - 棕榈油国内需求以刚需为主，采购量低，本周新增4条12跨1月买船，无新增洗船 [10] - 豆油国内大豆港口库存高位，供应宽松，截至12月5日油厂开机率56.55%，环比降6.59%，但仍处高位，豆油产量39万吨，环比减2.75万吨 [10] - 菜油截至12月5日沿海油厂菜油产量为0万吨，澳菜籽到港后关注12月压榨情况 [10] 需求 - 截至12月5日，全国重点油厂24度棕榈油成交总量700吨，环比减7900吨，国内仍刚需为主 [7] - 截至12月5日，国内豆油周成交量13.69万吨，环比增6.15万吨，需求较疲弱 [7] - 截至12月5日，沿海油厂菜油提货量为0.22万吨，环比减0.01万吨，同比保持低位 [7] 库存 - 截至12月5日，全国重点地区棕榈油商业库存68.37万吨，环比增3.02万吨，增幅4.62% [8][27] - 截至12月5日，全国重点地区豆油商业库存116.3万吨，环比减1.58万吨，降幅1.34%，库存仍有压力 [8] - 菜油库存34.7万吨，环比减1.82万吨，降幅4.98%，库存维持去化，供应偏紧 [8] 成本利润 - 截至12月5日，马来产棕榈油到岸价为1049美元/吨，进口成本价为8864元/吨，环比降20元/吨 [9] 结论 - 棕榈油近期东南亚降水增加，马棕产量下降、出口疲弱、库存有累库压力，印尼下调12月出口关税增加竞争力，短期震荡运行，关注MPOB报告 [12] - 豆油中国采购美豆进度放缓，国内大豆供应宽松，油厂开机率下降但仍处高位，豆油产量环比下降、库存下降仍有压力、需求较疲弱，短期震荡运行，关注国内去库节奏和美国生柴政策 [12] - 菜油中国维持对加拿大反倾销政策，国内菜籽库存低位、油厂停机、产量为0、库存持续去化，澳菜籽到港或将缓解供应紧张，短期震荡偏弱运行，关注澳菜籽压榨 [12] 现货价格 - 截至12月5日，张家港四级豆油现货价格8570元/吨，环比涨40元/吨 [14] - 广东24度棕榈油现货价格8740元/吨，环比涨170元/吨 [14] - 南通四级菜油现货价格9870元/吨，环比降200元/吨 [14] 马来西亚棕榈油情况 产量 - 2025年10月，受工作日增加和有利天气影响，马来棕榈油产量204.4万吨，环比增11.02%；分地区看，马来半岛、沙拉越、沙巴地区产量环比均增长 [16] 库存 - 10月库存246万吨，环比增4.44%，同比处于高位 [17] 出口 - 10月出口量为169.29万吨，环比增18.58% [20] 消费 - 10月马来国内消费量28.24万吨，环比降15.58%，回落至正常区间 [21] 印度棕榈油情况 - 10月，印度进口棕榈油60.23万吨，环比减22.66万吨，降幅27%，同比低位 [24] 国内棕榈油情况 进口量与库存 - 10月，国内棕榈油进口量22万吨，环比上月增7万吨，进口量回升；截至12月5日，全国重点地区商业库存68.37万吨，环比增3.02万吨，增幅4.62% [27] 需求 - 10月，棕榈油消费量为22.83万吨，环比降2.32万吨，同比低位 [30] 进口利润 - 截至12月5日，24度棕榈油进口利润 - 66元/吨，环比上升143元/吨 [33] 国内豆油情况 产量与库存 - 截至12月5日，油厂开机率降至56.55%，豆油产量39万吨，环比减2.75万吨，同比仍处高位；全国重点地区商业库存116.3万吨，环比减1.58万吨，仍有压力 [35][36] 国内菜油情况 产量与库存 - 截至12月5日，油菜籽库存降至0吨，压榨厂开机率0%，油菜籽压榨量0万吨，沿海油厂菜油产量为0万吨；菜油库存34.7万吨，环比减1.82万吨，库存持续去化，同比低位，关注澳菜籽通关和后期压榨 [38]