货币政策决议与前景 - 美联储于2025年12月10日降息25个基点，将联邦基金目标利率区间下调至3.50%-3.75%[1] - 美联储宣布自2025年12月12日起结束缩表，并启动技术性扩表，计划购买400亿美元短期国债[1][3] - 点阵图显示有6名官员预期本次会议不降息，存在“软反对”[1][8] - 报告认为，基于点阵图、经济预测摘要和鲍威尔发言，2026年第一季度暂停降息的概率较高[1][8][9] - 纽约联储模型估计的中性利率为0.84%至1.34%，而当前10年期TIPS收益率为1.92%，意味着政策利率仍偏高，为转向中性，2026年可能还需降息25至75个基点[2][11] 经济与通胀预测调整 - 美联储在2025年12月的经济预测摘要中上调了经济增长预期，将2026年实际GDP增速预测从1.8%上调至2.3%[17] - 同时下调了通胀预期，将2025年PCE增速预测从3.0%下调至2.9%，将2026年PCE增速预测从2.6%下调至2.4%[17] - 美联储预计商品通胀可能在2026年第一季度左右达到顶峰[7][8] 市场影响与资产表现 - 决议公布后，美股三大指数上涨，标普500、纳斯达克、道琼斯指数分别上涨0.67%、0.33%和1.05%[11] - 美债收益率下行，2年期和10年期美债收益率分别下行7个基点和5个基点[11] - 短期美股波动可能加大，但中期依然看多美股，主要因货币政策预期稳定性下降及非美央行决策影响[3][11] 未来政策路径与风险 - 鲍威尔提及“额外调整的程度和时机”，意味着下次降息的门槛提高[1][6] - 货币政策将更依赖数据，未来两个月货币预期稳定性下降[1][3] - 预计下一届美联储主席候选人态度偏鸽，但新主席上任初期可能释放更中性或适度鹰派的信号以建立信誉[2][11]