12 !""#+%&'! !"#%&"'( )*+,-2011.1289 /0 !"#$$% 北京时间 2025 年 12 月 11 日凌晨 3 点，美联储公布 12 月利率决议，宣布降息 25bp，将 利率下调至在 3.5%-3.75%，符合预期；将超额准备金利率从 3.9%下降至 3.65%，符合 预期。 1）缩表正式结束＋启动储备管理购买：美联储从持续收紧转向通过增持短券来稳定流 动性，这是政策方向上的关键转折。 2）内部分歧：本次会议内部出现 2019 年以来首次 "三票反对"，显示决策层对后续降 息路径分歧加大。 n !"# 12 $%& 25bp 本次会议的核心特征是政策框架转折以及内部分歧加大。美联储连续第三次降息 25bp， 与预期一致，但点阵图维持明年仅一次降息的指引， ...