报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡，月差历史低位运行，周五小幅走强，基差走弱后周五小幅走强，欧洲HSFO裂解震荡走弱，EW震荡。新加坡0.5%裂解走弱，月差低位震荡、基差低位震荡 [6] - 库存方面，新加坡渣油小幅累库、高硫浮仓小幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油大幅累库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [6][7] - 俄乌和谈预期加强，本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [7] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [7] - 全球重质进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，FU01偏空对待。低硫估值偏低但暂无驱动 [7] 各地区燃料油价格变化情况 鹿特丹地区 |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|347.85|332.61|-2.86| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|388.30|377.95|-3.69| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-8.06|-8.85|-0.02| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|632.46|624.54|0.65| |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-244.16|-246.59|-4.34| |LGO - Brent M1|23.85|23.86|-0.21| |鹿特丹VLSFO - HSFO M1|40.45|45.34|-0.83|[4] 新加坡地区 |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |新加坡380cst M1|343.12|339.40|-1.91| |新加坡180cst M1|350.87|346.96|-2.88| |新加坡VLSFO M1|418.98|417.42|1.77| |新加坡GO M1|83.91|82.80|-0.73| |新加坡380cst - Brent M1|-8.37|-8.23|0.02| |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-201.95|-195.30|7.17|[4] 新加坡燃料油现货 |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |FOB 380cst|334.75|330.84|-2.97| |FOB VLSFO|418.44|416.96|1.95| |380基差|-5.70|-5.85|-0.63| |高硫内外价差|0.7|-0.2|-1.9| |低硫内外价差|2.8|3.8|-0.4|[5] 国内FU |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |FU 01|2442|2427|9| |FU 05|2505|2494|6| |FU 09|2476|2461|-3| |FU 01 - 05|-63|-67|3| |FU 05 - 09|29|33|9| |FU 09 - 01|34|34|-12|[5] 国内LU |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |LU 01|3009|2990|1| |LU 05|3029|3016|13| |LU 09|3062|3041|8| |LU 01 - 05|-20|-26|-12| |LU 05 - 09|-33|-25|5| |LU 09 - 01|53|51|7|[6]