报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内基本面自年中以来边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张，12月政治局会议定调延续适度宽松货币政策，债市显著调整或走熊风险有限，但政策层提跨周期调节，宽松政策难短期落地，叠加公募新规致机构集中减持，加大市场短期波动 [11] - 从估值看，债市调整使利率回归合理定价，基差回升至历史中枢上方，市场未定价明年降息，期货较现券超调，若市场情绪改善，期货有补涨空间 [12] - 短期通胀延续偏弱，PPI弱于预期显示供过于需压力大，基本面对债市支撑不改，关注明日美联储释放信息或推升国内宽松预期 [12] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：上午通胀数据延续偏弱修复态势，影响有限，资金宽松支撑债市向暖 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，下行幅度多在1bp左右，10年国债活跃券250016收益率报1.8355%上行0.05bp [9] - 资金市场：银行间资金面宽松，今日公开市场793亿到期，央行投放1898亿，净投放1105亿，银行间资金情绪指数平稳，银存间隔夜加权下行1bp至1.288%，7天在1.45%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年AAA存单利率抬升2bp至1.66% [10] 行业要闻 - 中国11月CPI同比上涨0.7%，预期0.7%，前值0.2%；11月PPI同比下降2.2%，预期降2%，前值降2.1%，居民消费持续恢复，PPI环比上涨0.1% [13] - IMF预计中国经济2025年和2026年分别增长5.0%和4.5%，较10月预测值分别上调0.2和0.3个百分点 [13] - 何立峰会见世界贸易组织总干事伊维拉，表示中方支持多边贸易体制，反对单边主义、保护主义，将参与世贸组织改革，推动贸易和投资自由化便利化 [14] - 李强同主要国际经济组织负责人举行对话会，强调中国是开放合作践行者和推动者，有信心完成全年经济社会发展目标任务，中国经济将保持稳健向好势头 [14] 数据概览 - 国债期货行情：展示国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差及走势相关数据 [15][16][19] - 货币市场：展示SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等数据 [28][32] - 衍生品市场：展示Shibor3M利率互换定盘曲线、FR007利率互换定盘曲线数据 [34]