报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC供需偏弱成本支撑凸显后续关注装置检修及宏观政策动态；烧碱供需偏弱关注液氯价格及烧碱装置动态 [3] 根据相关目录分别进行总结 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4328元/吨（-39）；华东基差22元/吨（+9）；华南基差22元/吨（+9） [1] - 现货价格：华东电石法报价4350元/吨（-30）；华南电石法报价4350元/吨（-30） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0）；电石价格2930元/吨（+25）；电石利润0元/吨（+25）；PVC电石法生产毛利 -1019元/吨（-139）；PVC乙烯法生产毛利 -472元/吨（-8）；PVC出口利润 -1.3美元/吨（+0.8） [1] - 库存与开工：厂内库存32.6万吨（+0.3）；社会库存52.9万吨（+0.1）；电石法开工率82.09%（-0.12%）；乙烯法开工率71.92%（+0.80%）；开工率79.01%（+0.16%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量69.8万吨（+2.9） [1] - 市场分析：供需偏弱成本支撑凸显，2025年新增装置已投产供应充裕，下游开工有降有稳刚需采购，上游综合氯碱生产利润下降，电石价格上涨，期货仓单高位，国际价格下跌出口利润缩减，后续关注装置检修及宏观政策动态 [3] - 策略：单边谨慎偏空下方空间收窄，跨期观望，跨品种无 [4] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2155元/吨（-11）；山东32%液碱基差64元/吨（+11） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价710元/吨（+0）；山东50%液碱报价1180元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1198元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）513.8元/吨（-80.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC） -608.21元/吨（-95.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）237.99元/吨（-60.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存50.48万吨（+3.50）；片碱工厂库存3.37万吨（+0.10）；开工率86.00%（+1.00%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.20%（+0.14%）；印染华东开工率64.46%（-1.06%）；粘胶短纤开工率91.29%（+0.00%） [2] - 市场分析：现货价格稳中有降，供应端开工率提升新增投产多，需求端耗碱量下降，非铝需求转弱，价格低位成交好转未形成支撑行情，山东江苏去库但库存高位，氯碱利润偏低，整体供需偏弱，后续关注液氯价格及装置动态 [3] - 策略：单边震荡，跨期观望，跨品种无 [5]