货币政策行动与依据 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%[2] - 降息主要依据是劳动力市场疲软信号，11月美国私营部门就业人数意外减少3.2万个，为2023年3月以来最大单月降幅[6] - 同时宣布自12月12日起，启动每月400亿美元的短期国债购买操作，以维持银行体系充足的准备金水平[2][7] 经济预测与内部观点 - 利率点阵图中值预测显示，联邦基金利率在2026年底为3.4%，2027年底为3.1%，暗示未来两年每年仅降息25个基点[8] - 美联储官员上调了2025年GDP增长预期0.5个百分点，小幅下调今明两年PCE及核心PCE通胀预期各0.1个百分点[3] - 美联储内部存在显著分歧，12名票委中有3人反对本次降息，且反对方向截然相反[7] - 点阵图显示官员对2026年利率路径判断高度分散，19名成员中，8人预计降息超过一次，11人预计降息少于一次或加息[8][9] 未来政策展望 - 报告判断美联储可能在2026年1月至5月暂停降息，进入政策观望期[10] - 预计2026年上半年核心PCE可能维持在2.3%以上，美联储需等待通胀数据连续回落才会启动降息[10] - 预计2026年6月新主席上任后可能在6月和9月各降息一次，年内约有两次降息空间[10] - 尽管面临主席换届，但制度约束、经济数据（通胀易上难下、失业率预计稳定在4.2%以下）及市场监督使得激进政治性降息难以实现[10][11][12]