报告核心观点 - 夜盘纸浆大幅增仓上涨但产业端无对应消息驱动，短期风险较高，单边建议回避，月间推荐1 - 5反套策略 [5] 纸浆价格数据 期货与现货价格 - 2025年12月10日，期货价格中SP2601为5360元/吨，日环比 - 0.48%，周环比 - 1.80%；SP2512为4716元/吨，日环比0.26%，周环比0.04%；SP2605为5436元/吨，日环比 - 0.51%，周环比 - 1.27% [5] - 现货价格中针叶浆银星为5500元/吨，日环比 - 0.90%，周环比 - 0.90%；针叶浆俄针为5250元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼为4500元/吨，日环比0.00%，周环比0.00% [5] 外盘报价与进口成本 - 外盘报价中智利银星为680美元/吨，月环比0.00%；日芭金鱼为540美元/吨，月环比1.89%；智利金星为590美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本中智利银星为5559元/吨，月环比0.00%；巴西金鱼为4425元/吨，月环比1.87%；智利金星为4830元/吨，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年10月针叶浆进口量69.1万吨，与9月持平；阔叶浆进口量131.8万吨，月环比 - 2.80% [5] - 2025年10月往中国纸浆发运量173千吨，环比 - 7.49% [5] - 2025年12月4日阔叶浆国产量23.9万吨，化机浆国产量23.8万吨 [5] 库存 - 2025年12月4日纸浆港口库存210.7万吨，期货交割库库存21.0万吨 [5] 需求 - 2025年12月4日双胶纸成品纸产量20.70万吨，铜版纸8.60万吨，生活用纸28.52万吨，白卡纸37.70万吨 [5] 市场动态 - 供给端国际市场木片供应紧张价格上涨，金鹰集团旗下APRIL和Bracel宣布12月亚洲地区漂白阔叶木浆价格上调20美元/吨 [5] - 需求端水浆用纸集中发布涨价函，白卡纸落实情况较好，双胶纸再次集中发函需关注落实情况 [5] 库存总结 - 截至2025年12月4日，中国纸浆主流港口样本库存量210.1万吨，较上期去库7.1万吨，环比下降3.3%，连续两周去库 [5]