报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面窄幅整理运行，建材产量降、库存降但表需回落，市场传言房贷贴息政策或提振黑色商品情绪 [1] - 铁矿石短期矿价震荡，供应端澳洲发运量回升、巴西下降、其他增加，需求端铁水产量降，库存继续累库 [1] - 焦煤短期盘面宽幅震荡，供应增量受限部分煤种性价比显现，需求端下游采购保守，焦炭市场开启第二轮提降 [1] - 焦炭短期盘面宽幅震荡，供应有收缩趋势，需求端淡季特征明显，钢材价格跌、高炉减产，钢厂多控制到货节奏 [1] - 锰硅短期期价震荡，成本端有支撑但上行缺驱动，生产成本高、锰矿价升，主产区亏损、产量降，需求弱、库存累积 [1][3] - 硅铁短期维持震荡，成本高位、供应减量增加，关注主流钢招定价及主产区产量变化，当前生产亏损，部分企业将停产，需求招标量增，库存处同期最高值 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹 2605 合约收盘 3117 元/吨，涨 38 元/吨、涨幅 1.23%，持仓减 7.95 万手；现货价涨、成交回升；本周全国建材产量、社库、厂库、表需均回落；市场传言房贷贴息政策或提振情绪 [1] - 铁矿石：主力合约 i2605 收于 769 元/吨，涨 11.5 元/吨、涨幅 1.5%，成交 38 万手、增仓 2.8 万手；港口现货主流品种价涨；供应端澳洲发运量止降回升、巴西下降、其他增加，需求端铁水产量降，库存继续累库 [1] - 焦煤：焦煤 2605 合约收盘 1070 元/吨，跌 12.5 元/吨、跌幅 1.15%，持仓量增 12553 手；现货部分煤种价格下调；供应端部分矿井控产、环保预警致洗煤企业停工，供应增量受限，部分煤种性价比显现，需求端下游采购保守，焦炭市场开启第二轮提降 [1] - 焦炭：焦炭 2601 合约收盘 1527 元/吨，涨 13 元/吨、涨幅 0.86%，持仓量减 1960 手；港口现货报价平稳；供应端部分钢厂开启第二轮提降，焦企利润压缩、环保政策致减产限产，供应有收缩趋势，需求端淡季特征明显，钢材价格跌、高炉减产，钢厂多控制到货节奏 [1] - 锰硅：主力合约报收 5724 元/吨，环比涨 0.28%，主力合约持仓环比降 2262 手至 28.01 万手；各地区市场价基本持平；黑色板块走势分化，锰硅期价相对坚挺；当前生产成本高、锰矿价升，主产区亏损、减停产意愿增，周产量连降 5 周，需求端弱，生产企业库存累积 [1][3] - 硅铁：主力合约报收 5434 元/吨，环比涨 0.22%，主力合约持仓环比降 5483 手至 26.51 万手；各地区汇总价格基本持平；黑色板块走势分化，硅铁期价相对坚挺；当前生产亏损严重，部分企业将停产，内蒙某工厂已停产，影响日产 240 吨，复产时间待定；需求端河北某大型钢厂 12 月招标数量增加，关注最终定价；生产企业库存处近年来同期最高值 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差（最新）|合约价差（环比）|基差（最新）|基差（环比）|现货（最新）|现货（环比）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |螺纹|1 - 5 月：-2.0
5 - 10 月：-32.0|-16.0
0.0|01 合约：165.0
05 合约：163.0|-2.0
-18.0|上海：3280.0
北京：3150.0
广州：3510.0|20.0
10.0
10.0| |热卷|1 - 5 月：-2.0
5 - 10 月：-10.0|-8.0
-4.0|01 合约：0.0
05 合约：-2.0|8.0
0.0|上海：3280.0
天津：3240.0
广州：3320.0|30.0
0.0
30.0| |铁矿|1 - 5 月：18.5
5 - 9 月：24.0|-4.0
0.0|01 合约：49.2
05 合约：67.7|-2.0
-6.0|PB 粉：788.0
超特粉：675.0|5.0
7.0| |焦炭|1 - 5 月：-174.0
5 - 9 月：-81.0|-11.0
-1.0|01 合约：84.1
05 合约：-89.9|-13.0
-24.0|日照准一：1450.0|0.0| |焦煤|1 - 5 月：-107.0
5 - 9 月：-78.5|-8.5
0.5|01 合约：195.0
05 合约：88.0|21.0
12.5|山西中硫主焦：1350.0|0.0| |锰硅|1 - 5 月：-50.0
5 - 9 月：-42.0|-4.0
4.0|01 合约：-198.0
05 合约：-248.0|18.0
14.0|宁夏：5490.0
内蒙：5520.0
广西：5550.0|0.0
10.0
0.0| |硅铁|1 - 5 月：-22.0
5 - 9 月：-62.0|0.0
-16.0|01 合约：-172.0
05 合约：-194.0|22.0
22.0|宁夏：5100.0
内蒙：5120.0
青海：5150.0|0.0
0.0
0.0| |其他|螺纹盘面利润：41.7
长流程利润：-36.3
短流程利润：67.6
卷螺差：165.0
螺矿比：4.1
螺焦比：2.0
焦矿比：2.0
焦煤比：1.4
双硅差：346.0|12.5
12.8
30.0
-8.0
-0.01
0.01
-0.01
0.03
-20.00| - | - | - | - | [4] 图表分析 - 展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约价格、基差、跨期合约价差、跨品种合约价差及螺纹钢利润相关图表，反映各品种价格、基差、价差及利润的历史走势 [6][17][26][43][50] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近 20 年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号 F3046854，交易咨询资格号 Z0016941 [56] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号 F0306200，交易咨询资格号 Z0000082 [56] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号 F03087689，交易咨询资格号 Z0019538 [56] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过 CFA 二级考试，期货从业资格号 F03132960 [57]