报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期震荡，中长期棉价上方空间大于下方空间 [1] - 白糖短期弱势震荡，中期仍将承压 [1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 棉花：周三ICE美棉涨0.41%报64.12美分/磅，CF601涨0.15%报13780元/吨，主力合约持仓降5219手至47.33万手，棉花3128B为14590元/吨涨20元/吨；美联储12月降息25BP，点阵图显示票委对后续降息路径有分歧，美元指数震荡走弱，美棉期价重心上移，郑棉期价震荡；11月棉花月度消费量高位，但下半月低于上半月，上行驱动减弱；未来扰动多，多空交织，短期震荡，中长期上方空间大 [1] - 白糖：Green Pool预计泰国2025/26年度糖产量增6%至1070万吨，2026/27年度降7.5%至990万吨；广西制糖集团报价5390 - 5470元/吨部分下调20元/吨，云南制糖集团报价5320 - 5360元/吨，加工糖厂报价5700 - 5900元/吨持平；原糖期价震荡，国内现货成交一般，更多糖厂开榨，短期供应足，市场情绪悲观，5月合约弱势整理，中期承压 [1] 日度数据监测 - 棉花：1 - 5合约价差为20环比涨5，主力基差1224环比降35，新疆现货14830环比降13，全国现货15004环比涨5 [2] - 白糖：1 - 5合约价差为100环比涨6，主力基差132环比降10，南宁现货5370环比降40，柳州现货5460环比降25 [2] 市场信息 - 棉花：12月10日期货仓单2970张增221张，有效预报3315张；各地区到厂价新疆14830元/吨、河南15090元/吨、山东15002元/吨、浙江15198元/吨；纱线综合负荷51持平，库存27.7涨0.1；短纤布综合负荷51.7持平，库存31.4涨0.1 [3] - 白糖：12月10日现货价南宁5370元/吨降40元/吨、柳州5460元/吨降25元/吨；期货仓单396张增215张，有效预报1705张 [3][4] 研究团队人员介绍 - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，多次获分析师称号 [19] - 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素等品种研究，数次参与项目课题，多次获奖 [20] - 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种研究，参与课题撰写，发表文章，多次获奖 [21] 联系我们 - 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 - 公司电话：021 - 80212222 - 传真：021 - 80212200 - 客服热线：400 - 700 - 7979 - 邮编：200127 [24]