报告行业投资评级 - 黄金、白银、铜长线持有；锌、铅、锡承压；铝反弹承压；镍、工业硅偏弱；多晶硅偏强；碳酸锂谨慎看涨 [1] 报告的核心观点 - 美联储降息落地，黄金关注卖预期交易，白银关注风险事件，长期黄金受益于全球货币宽松等因素，白银交割挤兑事件再发生，短期不追高不摸顶，长线仓持有 [2][3] - 铜在供应和库存扰动下短期有支撑，中长期因铜精矿紧张和绿色铜需求爆发被看好 [4][5][6] - 锌短期供需双弱，上方空间有限，中长期供增需减，维持反弹逢高沽空观点 [7][8][9] - 铝价短期反弹承压，建议沪铝短期止盈后观望，关注铝锭社会库存变动 [10][11][13] - 镍价短期再度承压，建议镍、不锈钢短期反弹抛空，关注下游不锈钢库存变动 [14][15][17] - 碳酸锂总库存去库，价格暂无深跌空间，多单持有 [18][20][21] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美联储降息落地，调门符合预期，关注黄金卖预期交易，白银关注风险事件 [2] - 基本逻辑：美联储 12 月议息会议降息 25 基点，政策立场转向，内部共识破裂，决议面临复杂环境；印尼提高黄金税率，为国际金价提供结构性支撑 [2] - 交易逻辑：长期黄金受益于全球货币宽松等，白银关注交割逻辑，短期不追高不摸顶，长线仓持有 [3] - 策略推荐：短期关注国内黄金 935 支撑，长线价值配置持仓继续持有；白银关注风险事件，警惕高波动性风险 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜承压整理 [5] - 产业逻辑：全球铜精矿供应紧张，CSPT 小组计划降低矿铜产能负荷，高铜价抑制需求，COMEX 铜对全球铜库存虹吸持续 [5] - 策略推荐：短期建议铜多单继续持有，逢高移动止盈，中长期看好铜；短期沪铜关注区间【90000，95000】元/吨，伦铜关注区间【11000，12000】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌高位窄幅震荡 [8] - 产业逻辑：国产锌精矿加工费回落，后续供应有收缩预期，消费进入淡季，海外伦锌库存增加，国内锌锭社会库存环比下滑 [8] - 策略推荐：短期锌高位震荡，上方空间有限，卖出套保可逢高轻仓布局，中长期维持反弹逢高沽空观点；沪锌关注区间【22800，23300】，伦锌关注区间【3000，3100】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价反弹承压，氧化铝延续疲弱走势 [11] - 产业逻辑：电解铝方面，海外降息预期强化，国内西南地区铝企成本或增加，库存去化，需求端下游开工率下降；氧化铝方面，海外铝土矿发运恢复常态，产量增长，产能居高不下，库存累积 [12] - 策略推荐：建议沪铝短期止盈后观望，注意铝锭社会库存变动方向，主力运行区间【21500 - 22300】 [13] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢承压走势 [15] - 产业逻辑：镍方面，海外降息预期强化，印尼计划下调镍产量目标，部分冶炼厂减产，库存增长；不锈钢方面，终端消费转入淡季，库存增加 [16] - 策略推荐：建议镍、不锈钢短期反弹抛空，注意下游不锈钢库存变动情况，镍主力运行区间【115000 - 118000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2605 低开高走，增仓放量，涨超 2% [19] - 产业逻辑：总库存连续 16 周下滑，上游库存降低，下游降库存，贸易商累库，锂盐厂开工率有上行空间，终端需求旺盛，价格暂无深跌空间，近期或回调 [20] - 策略推荐：多单持有【94800 - 97500】 [21]