今日贵金属高位分化，沪金主力收涨0.21%，沪银主力收涨3.07%，铂金主力收跌0.48%，钯金主力收涨跌0.68%。①核心逻辑， 短期避险方面，贸易战避险消退，地缘异动风险仍在；美国就业走弱通胀温和，降息预期放缓。②避险属性方面，中美经贸磋商成 果共识公布。中东、俄乌等地缘异动风险仍存。③货币属性方面，美联储在重重分歧中下调利率，暗示将暂停行动明年或仅降息一 次。美联储周三决定将指标政策利率区间下调25个基点至 3.50%-3.75%，三位决策者投了反对票。美联储暗示可能会暂停进一步 降低借贷成本，决策者们正在寻找有关就业市场走向的更明确信号，而且通胀 "仍然有些偏高"。鲍威尔指出，美联储的利率政策 已处于良好位置，可以应对未来经济走势，但他拒绝就近期是否会再次降息提供指引。目前市场预期美联储26年1月不降息概率维 持在80%附近，下次降息或到4月。美元指数和美债收益率震荡偏弱；④商品属性方面，白银受到供应偏紧支撑。铂金氢能产业铂 基催化剂需求预期强劲。钯金长期面临燃油车市场结构性压力。CRB商品指数震荡偏弱，人民币升值利空内价格。⑤预计贵金属短 期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观 ...